广东鸿图(002101)年报及一季报点评：订单拉动业绩持续增长

　　事件：

    　　广东鸿图发布2016 年报及2017 年一季报：2016 年内，公司实现营业收入26.8 亿元，同比增长18.6%，实现归属于上市公司股东净利润1.66 亿元，同比增长29.1%，扣非后同比增长25.8%，基本每股收益0.69 元，符合预期。每 10 股派发现金红利 1.00 元（含税）

    　　2017 年一季度，公司实现营业收入7.8 亿元，同比增长32.7%，实现归属于上市公司股东净利润5,572 万元，同比增长72.0%，扣非后同比增长87.2%，基本每股收益0.22 元，超出此前的预期。

    　　投资要点：

    　　2016 年业绩符合预期 其中子公司方面，南通鸿图由于规模效应显现，盈利能力大幅提升，全年实现营业收入8.47 亿元，同比增长48%，实现净利润6,525 万元，同比增长256%。报告期内新收购子公司宝龙汽车60%股权，自8 月31 日起并表，实现净利润398 万元。

    　　一季度业绩超预期，预计上半年增长超预期 收购的四维尔自2017 年4月开始并表，一季度72%的业绩增速主要来自订单的增长，其中主要为北美订单的增长，使得南通鸿图的产能得到进一步释放，收入同比33%的增速超预期，同时汇兑损失同比减少，造成财务费用较去年同期减少330 万元。公司对于上半年业绩的预测，归属于上市公司股东的净利润预计在1.47-1.76 亿元的区间，变动幅度150%-200%，南通鸿图仍将是公司今年业绩的主要增长点，我们预计公司全年将实现净利润3.34 亿元。

    　　员工持股计划的存续期预计到10 月22 日 员工持股计划锁定期为自2016 年4 月22 日起12 个月，存续期为“当期标的股票的锁定期+6 个月”。此外员工持股计划在存续期届满前一个月，若公司股票二十个交易日平均收盘价低于广东鸿图1 号股票持股成本价的，则第一期员工持股计划的存续期动延长6 个月。

    　　盈利预测和投资评级：维持买入评级 预估公司2017/2018/2019 年EPS 分别为0.95/1.27/1.47 元，对应当前股价PE 分别为22/16/14 倍，维持买入评级。

    　　风险提示：四维尔承诺业绩无法实现的风险；汽车行业销量下滑风险。