神雾节能(000820)年报点评:业绩符合预期 技术铸就高壁垒

类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:陈青青 日期:2017-04-17

  业绩符合预期,静待产业化加速

      公司发布16 年年报及17 年一季度业绩预告。2016 年实现营收8.65 亿,同比增长32.14%;实现归属于上市公司股东的净利润3.33 亿,同比增长94.47%。2017年一季度实现归属于上市公司股东的净利润为6600-7700 万,同比增长51.89%-77.20%。16 年业绩符合预期,17 年一季度继续维持高增长。

      技术铸就高壁垒,加速产业化可期

      公司独创的蓄热式转底炉与氢气竖炉技术全球领先,应用范围广,经济性强,正逐步进入加速产业化阶段。①沙钢项目可实现年销售额约2.5 亿元,利润8000万元,投资回收期约3 年,经济性良好。②公司首个有色尾矿利用项目金川一期铜尾矿综合利用项目,是金川集团在全球范围内寻找十年的选择,示范项目投产后,带动国内众多有色巨头与公司签订合作框架协议,后续订单有望逐步落地。③红土镍矿产业化项目尚未建成投产,但在手同类订单已超82 亿元,体现业主方对于公司技术的信心。公司目前在手订单金额110 亿,技术获得业主极大认可。

      各细分市场空间巨大,一切才刚刚开始

      公司不仅仅是只能处理废矿的企业,在众多金属如镍、钒钛等冶炼领域均有全球领先的成本优势。公司所在的各细分行业市场空间巨大,其中:①大宗固废处理市场空间1300 亿;②矿产资源综合利用市场空间1500 亿;③节能环保流程再造市场空间1500 亿;④传统业务市场空间1000 亿。随着公司在大宗固废、难选矿产资源综合利用、钢铁冶炼流程再造等业务板块的市场逐步释放,未来发展潜力巨大,一切才刚刚开始。

      董事更迭引入新行业资源,高管增持彰显信心

    3 月9 日,公司原董事长吴道洪博士辞职,原宝钢发展总裁宋彬先生担任公司董事长。宋彬先生在钢铁冶炼行业积累了大量的人脉,宋总的加盟将为公司各业务的市场开拓提供强大助力。2 月28 日,公司5 位核心高管通过二级市场完成1.33亿元增持,平均成本32.13 元/股,彰显了对公司未来发展的坚定信心。

      盈利预测与投资评级:

      我们重申公司是环保科技股中,技术全球领先、市场空间大、成长确定的标的,预计公司17-18 年的净利润的分别为6.83/10.23 亿元,对应PE 为37/25,继续维持“买入”评级。