沙钢股份(002075)年报点评：降本节支盈利改善 看好公司转型

　　公司发布2016 年年报

    　　公司2016 年实现营业收入75.85 亿元，同比增长3.10%；归属于上市公司净利润2.20 亿元，同比大幅扭亏；实现每股收益0.10 元，同比扭亏；业绩基本符合预期。

    　　降本节支，盈利大幅改善

    　　公司主要从事优特钢生产与销售，年产优特钢约320 万吨，产品包括汽车用钢、工程机械用钢、铁路用钢、弹簧钢、轴承钢、船用锚链钢、高压管坯钢等。报告期内，公司通过优化营销策略，营业收入自2012 年来首次同比正向增长，增长幅度为3.10%。通过内部降本增效，销售毛利率同比7.35 个百分点至11.72%；报告期内实现营业利润5.7 亿元，同比2015 年亏损1.2 亿元大幅改善。

    　　优化配套技改，保持竞争潜力

    　　公司不断推进生产线技术改造升级，提高公司产品竞争力。报告期内，公司优特钢产品结构调整升级改造项目具备年产Ф450-800mm 特殊钢大圆坯80 余万吨的产能，该项目已成为公司新的经济增长点。公司新投运的Ф12-60mm 的银亮材联合探伤线已全线贯通，探伤能力可达3 万吨/年，大幅提升了产品质量和档次。

    　　布局“互联网+”，促进转型升级

    　　在转型升级方面，公司布局服务器托管、租用、运维以及网络接入服务的的IDC 业务。公司与江苏智卿投资管理有限公司共同发起并设立并购基金投资IDC 产业，用于推动公司在全球范围内的IDC 产业战略布局，配合公司对境内外合作伙伴进行IDC 项目的规划、开发、建设、运营、管理等，实现转型发展。

    　　业绩改善，维持“增持”评级

    　　在全行业资产负债率高达70%以上的情况下，公司2016 年资产负债率仅为38.48%，优质的资产负债结构增强公司钢铁主业过冬能力，同时便于公司转型升级，积极布局IDC 业务，培育新利润增长点。预计2017-2019 年公司营业收入为80、86、90 亿元，EPS 分别为0.13、0.17、0.19 元，对应PE 为122、93、83 倍，维持“增持”评级

    　　风险提示：价格波动超过预期，下游需求不及预期，政策变化不及预期。