大千生态(603955)新股定价:综合性园林工程服务商

类别:公司 机构:上海证券有限责任公司 研究员:冀丽俊 日期:2017-03-03

投资要点:

    综合性园林工程服务商

    公司主营业务为园林景观工程的施工、设计以及园林苗木的生产与销售、园林养护以及生态景观的技术研发。公司已经具备“园林研发--苗木生产--规划设计--工程施工--养护”一体化的综合服务实力,是目前国内少数同时具备城市园林绿化壹级资质、风景园林设计专项甲级资质的综合性园林工程服务企业之一。

    募投项目提升公司资金实力

    公司本次募集资金拟投资于补充园林工程施工项目营运资金、大千精品苗木基地改建项目。募投项目的实施,提升了公司资金实力和精品苗木品质,有利于公司未来发展。

    盈利预测

    根据募投项目建设进度情况,我们预计2016、2017 年归于母公司的净利润分别为0.69 亿元和0.84 亿元,同比增速分别为14.30%和21.75%,相应的稀释后每股收益为0.79 元和0.96 元。

    定价结论

    本次发行前公司总股本为6,525 万股,本次拟向社会公开发行不超过2,175 万股(包括公司发行的新股和公司股东公开发售的老股),占发行后公司总股本的25.00%。公司发行价格为15.26 元/股综合考虑可比同行业公司的估值情况及公司的成长性,我们认为给予公司合理估值定价为33.75-43.39 元,对应2017 年每股收益的35-45倍市盈率。