云投生态(002200)点评：业绩维持高增长

事件:

    公司公布2016 年业绩快报。报告期,公司实现营业收入为9.84 亿元,较上年同期增16.65%;实现营业利润5676 万元,同比增长5.02%;实现归属于母公司所有者的净利润为3613.56 万元,较上年同期增252.60%;基本每股收益为0.196 元,较上年同期增250.00%。

    结论:

    公司主营业务处于快速成长期并且公司具有国企改革主题,给予公司“买入”投资评级。

    正文:

    1、业绩维持高增长。根据公司公布的2016 年业绩快报,可以算出第四季度营业利润率下降较大。扣除2016 年公司计提减值损失的影响,第四季度营业利润率仍然低于以为季度的平均水平。报告期,公司净利润增速达252%,维持在较高的水平。

    2、高成长和国企改革主题。我们看好公司成长前景。 1)在手订单饱满,未来业绩有支撑;2)公司为云投集团旗下唯一上市公司,具有国企改革预期,同时集团的大力支持将加快公司外延式发展步伐;3)公司收入已踏入10 亿规模,与园林绿化行业上市公司对比来看,公司的市值较小。

    3、盈利预测与投资建议。我们预计16/17 年EPS 分别为0.20 元和0.39元,考虑到公司大股东国企背景将极大的提升公司园林绿化施工业务的核心竞争力。维持公司“买入”投资评级。