宣亚国际(300612):国内领先公关公司 积极拓展数字营销

类别:创业板 机构:广发证券股份有限公司 研究员:杨琳琳 日期:2017-02-15

  核心观点:

      一、公司是国内领先的整合营销传播服务商,已经形成以营销策略及创意内容为核心、以“传统传播渠道+数字传播渠道”为通路的品牌全传播服务模式。公司拥有2 家分公司、9 家全资或控股子公司、1 家参股公司。

      公司连续8 年入选中国国际公共关系协会评选的TOP 公司之列。2015 年8 月和2016 年2 月《互联网周刊》发布2015 年互联网+公关传播业TOP100、2015 年度PR 公关传播50 强,公司分别位列第7 位、第5 位。

      优质客户资源的不断拓展,为公司进一步的发展奠定了良好的基础。公司服务的客户包括惠普、宝洁、富士施乐、戴尔、三星、华为、周大福、壳牌、百度、康师傅、平安金融、长安福特、东风日产、长安马自达、上海大众、猎豹汽车等世界500 强和国内外知名企业。2016 年上半年汽车类客户收入占总收入69.9%、互联网信息技术客户收入占9.4%、制造业客户占9.3%、快速消费品客户占3.8%。

      二、公司收入和净利润增长平稳。总收入:2013~2015 年、2016 年上半年分别为2.67 亿、2.67 亿(+0.02%)、3.91 亿(+46.3%)和2.25 亿(+15.3%);归属母公司净利润:2013~2015 年、2016 年上半年分别为1253 万、814万(-35.0%)、5355 万(+557.7%)和2612 万(-2.4%)。毛利率:2013~2015年、2016 年上半年分别为48.5%、50.6%、47.5%、44.0%。归属母公司净利率:2013~2015 年、2016 年上半年分别为4.7%、3.0%、13.7%、11.6%。

      公司预计2016 年全年营业收入4.56~5.04 亿,同比增长16.7%~29.0%;预计归属母公司净利润5,618~6,011 万元,同比增长4.9%~12.3%。预计第4 季度净利润0.29~0.32 亿,同比变动-11.3%~0.9%。

      三、公司主营业务按盈利模式分为常年顾问服务、项目服务两类;按传播渠道分为传统营销、数字营销两类。1、按盈利模式分,2013~2015 年、2016 年上半年项目服务占总营业收入比例分别为86.4%、85.9%、86.9%、86.6%。2、按传播渠道分,2013~2015 年、2016 年上半年数字营销收入占总营业收入比例分别为12.0%、15.3%、30.2%、60.1%,保持快速增长。

      四、盈利预测与估值:预计公司2017~2018 年净利润分别为0.70 亿、0.82亿,对应EPS 分别为0.97 元、1.14 元(考虑新增股本摊薄)。

      五、风险提示:客户行业集中风险;行业竞争加剧风险;人才流失风险