宝鹰股份(002047)点评：定增落地增强公司发展潜力 “一带一路”深化产业链布局

　　定增募资增强实力，股份认购彰显信心。公司一月份修订定增预案，拟以9.35元/股发行不超过1.42 亿股，拟募集资金不超过13.28 亿元。大股东一致行动人合计大比例认购46.05%，彰显对于公司未来发展潜力的信心，此外，西藏东方富通认购45.18%，并与公司签署《战略合作协议》开展全方位合作。同时公司上半年拟发行不超过15 亿元的公司债券、8 亿元的中票和8亿元的短融，目前已发行第一期公司债1.5 亿元、4 亿元中票和4 亿元短融，充足的资金对于公司主营增长和业务转型有积极的推动作用。

    　　受益“一带一路”，打造海外业务平台。公司抓住“一带一路”政策机遇，于2014 年以2.07 亿元收购中建南方51%股权，借助中建南方在海外工程市场方面的运营经验和业务资源积累，实现内生外延发展战略与开拓海外工程市场的经营战略。同年公司子公司宝鹰建设与印尼熊氏集团合资成立印尼宝鹰进军当地市场，并且收购高文安设计实现公司“设计推动施工”发展策略，并将业务拓展至港澳台及东南亚地区。公司借助海外业务布局频获海外订单，其中印尼宝鹰分别于15 年3 月签订9.99 亿元人民币订单、16 年7月签订18.18 亿元订单；中建南方16 年7 月签订14.16 亿元订单；子公司宝鹰国际16 年10 月签订合计15.65 亿元人民币订单。未来公司将进一步加强海外市场开发力度，有望显著提升公司业绩。

    　　多元布局打通建筑装饰产业链。公司于2014 年收购鸿洋电商20%股权，同年公司联合旗下中建南方、鸿洋电商合资成立和兴供应链管理公司，实现了公司资源的整合，同时打造B2B 网络建材销售平台，实现对下游销售端的拓展。公司2016 年初以1 亿元增资国创智联，持股20%，将公司建筑设计施工优势与国创智联在智慧城市方面优势和资源相结合，打造新兴产业利润增长点，未来有望推广至“一带一路”沿线国家，具有较大想象空间。

    　　业绩平稳增长，营收小幅下滑。公司2016 年前三季度实现营业收入47.57亿元，同比下降1.88%，归属上市公司股东净利润2.56 亿元，同比上升0.26%，基本每股收益0.26 元/股。前三季度盈利保持平稳，主要由于国内业务经营稳定，海外业务拓展顺利。公司预告2016 年归属母公司净利润3.35亿元至4.02 亿元，较去年同期上升0%至20%，每股收益0.27-0.32 元。

    　　风险提示： 宏观经济波动风险、固定资产投资风险、资产重组风险等