世纪鼎利(300050):投资控股佳诺明德一小步 教育外延一大步

类别:创业板 机构:海通证券股份有限公司 研究员:钟奇 日期:2017-01-24

  事件。2017 年1 月23 日,公司公告拟使用超募资金2,350 万元以收购及增资的方式取得北京佳诺明德教育咨询有限公司55.74%的股权。

      布局佳诺明德,坚定落实鼎利学院“以产业带教育,以教育促产业”人才培养理念。鼎利学院是由智翔教育与合作院校共建共管的特色二级学院,围绕国家战略方向和地方产业发展趋势,进行高素质应用型技术技能型人才培养计划。佳诺明德专注于企业人力资源服务与大学生职业化教育融合领域,采用“以高薪就业为目标、以社会需求为导向、以岗位要求为标准、以职业陪伴为使命”模式,以人力资源标准倒逼人才培养。我们认为佳诺明德与公司企业基因深度融合,有助于公司职业教育战略整体落地,产生1+1>2 的叠加效应。此外,佳诺明德承诺在2017、2018 和2019 年度实现扣费净利润分别不低于人民币400 万元、600 万元和1,000万元,有望增厚公司业绩。

      继中德学院后进一步丰富产品形态,与时俱进,铺设长期利润贡献点。2016 年11 月28 日,公司公告拟投资三所中德学院(鼎利学院2.0),通过引进德国驻外商会(AHK),德国伊斯尼应用科技大学等优质资源,扩充教育产品至智能制造、轨道交通、健康护理等领域。佳诺明德在大学生职业教育业务中,主要面向新兴科技类或技术含量高的职位方向进行培训,成功开办了3 期VR/AR 培训班、2 期中国银行就业培训班和7 期Oracle 培训班;并计划于2017 年逐渐丰富产品线,增设人工智能、Java 和云计算等热门专业。结合智翔教育研究院专业的课程研究体系,以及佳诺明德所拥有的新兴科技行业资源、渠道资源及线上线下用户资源,公司有望积极把握VR/AR 等新兴科技类职业培训市场崛起的机会。随着新技术的更新迭代,新兴产业需求逐步兴起,丰富产品形态为实训服务收入和利润的稳定增长打下坚实基础,筑造竞争壁垒。

      向产业链下游延伸,提升教育附加值,职教生态圈勾勒逐渐清晰。佳诺明德在人才就业与招聘服务领域,具有一套成熟服务体系,可为毕业生提供面试辅导、测试评估、职业规划和岗位推荐等服务,从而提升就业专业对口率和企业招聘效率。

      本次交易完成后,公司一方面可为鼎利学院毕业生提供更好的人才就业与招聘服务,另一方面,公司可借助佳诺明德向下游产业延伸,积累“人才云”和“企业库”,在适当时机,为其他非合作高校和社会人才提供服务,逐步打造一个连接学校、学生、教师、企业和政府等各个层面的职业教育生态圈。

      投资建议及业绩预测:公司内生成长逻辑清晰,利用超募资金打造中德国际学院、物联网孵化基地项目,投资佳诺明德,外延布局持续加码,战略清晰,执行力强。我们继续看好公司在ICT 等应用实操类职业培训的优质基因和市场机遇。公司以应用课程为基础的合作办学模式切中高等教育痛点,具有先发优势,待成熟后鼎利学院有望加速复制成为业绩增长新动力。我们预测2016-2018 年公司的净利润分别为1.54 亿元、2.06 亿元和2.57 亿元,对应EPS 分别为0.31 元、0.41元和0.51 元,基于同行业估值水平和公司在应用实操领域优势,给予2016 年58 倍PE,对应目标价17.85 元/股,维持买入评级。

      风险提示:外延布局、鼎利学院进程不及预期,市场风险及经营风险等。