汽车及零部件行业动态:汽车贷款新规:降低门槛 拉动消费

类别:行业 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:奉玮 日期:2016-12-28

  行业近况

      为进一步规范汽车贷款业务管理,促进汽车消费,央行和银监会联合起草了《关于修改<汽车贷款管理办法>的决定(征求意见稿)》,今天向社会公开征求意见。

      评论

      现行的《汽车贷款管理办法》于2004 年8 月18 日发布,在12年之后的修改办法,主要集中在4 个方面:1)贷款上限另行规定;2)贷款人可以“通过内外评级组合”来确定借款人的信用级别;3)允许借款人可以不提供担保;4)“个体工商户营业执照”也可以作为借款人主体的法定文件。

      我们预计大概率会降低二手车首付比例。2004 版中规定自用车首付比例不低于20%、商用车首付比例不低于30%,二手车首付比例不低于50%。我们认为二手车首付比例有下调空间。目前国内二手车市场的发展连续几年一直低于预期,中国车主换车年限普遍偏长,降低二手车首付有利于拉动二手车购买力。

      增加供应降低汽车贷款利率,促进汽车消费。我们一直认为目前国内汽车贷款利率居高不下的一个重要原因是供给不足,银行发放汽车贷款的动力不足,而非银机构开展这项业务又面临风控难以把握、融资渠道有限等束缚。所以国内汽车贷款的利率普遍在10%以上(贴息卖车的情形除外),同时消费者在申请汽车贷款时普遍存在各种不便。

      预计拉动效果最为明显的是10 万元左右和30~50 万元区间的乘用车需求。目前国内汽车信贷渗透率呈现低端和高端两头翘的特点:1)原有的A00 和A0 级车主有很强的升级动力,但申请贷款往往受到限制,降低贷款门槛和允许无担保贷款有利于拉动中低端贷款需求;2)二手车首付比例降低有利于提高豪华品牌二手车的流动性。

      估值与建议

      我们认为在调控楼市的背景下出台汽车信贷新规,显示出政策面对于车市依然偏向于呵护为主,汽车信贷渗透率的提高可以在2017 年部分对冲购置税减半优惠退坡给车市需求端造成的冲击,我们认为最为受益的是10 万元左右和30~50 万元两个区间的乘用车需求。

      风险

      偏向谨慎的货币政策导致汽车贷款渗透率难以继续提升。