吉视传媒(601929)点评：信 息化业务稳步推进 教育信息化率先落地

　　报告摘要：

    　 点评：

    　　传统广电业务保持稳定。 公司发布2016 年第三季度报告，今年前三季度公司实现营业收入14.97 亿元，同比下降1.03%；实现净利润2.35 亿元，同比下降18.4%。公司今年前三季度营业收入和净利润和去年同期相比略有下降，但未来业务预期基本保持稳定，主要是依靠公司成熟的技术和优质的服务以及在吉林省范围内很好的客户忠诚度。截止2106 年6 月30 日，公司全网有线电视覆盖用户数706.5万户，覆盖率78%。其中， 城网覆盖户数489 万户，覆盖率达 97%;农网覆盖户数217 万户，覆盖率为 54%，城网覆盖率很高，农网覆盖率还有较大提升空间。公司全网有线电视居民用户规模532 万户，入户率77%，数字化率达 98%。公司双向业务用户累计突破100 万户。

    　　教育信息化成公司发展新方向，市场前景广阔。 吉视传媒针对吉林省建设教育信息化平台、优势教育服务平台的需求，将大力发展教育信息化领域业务。教育信息化业务既包括针对教育厅、教育局、教育主管机构和学校的万兆教育专网，又包括面向学生家庭的客户端的网络课程。网络课程内容主要包括直播课、互动环节、点播课等，课程内容主要针对中小学生，未来计划拓展到高等教育、职业教育、继续教育等领域。项目盈利来源主要包括教育专网费、信息化服务费和省、市级财政转移支付。目前该项目已在白山区和长春市部分学校试点并通过政府验收，并将逐步投入运营，预计在2017年四季度全部完成。吉林省有大约7000 所学校和教育管理机构，如果全部覆盖完成，公司未来营业收入会有大幅增加。林业信息化管理项目获政府授权，将成为营业收入另一组成部分。 吉视传媒针对吉林省在林业安全监控，林业资源保护，动植物生态维护方面的需求，将林业资源信息化管理服务作为其将来主要发展方向。公司在2017 年9 月24 日发布公告，已被确立为“国有林管理现代化局省共建示范项目”总承建单位。林业资源信息化管理将通过网络连接的方式，通过无线加有线覆盖，采取卫星、无人机和地面传感设备相结合的管理监控方式，将采集的信息返回到林业平台进行大数据分析。将按照覆盖范围收费，通过“企业建设运营，政府购买服务”等方式获得营业收入。预计可以在1-2 年内完成市场投放，预计总投资估算8.64 亿元。我们判断该项业务能够给公司带来良好的营业收入提升。

    　　汇通科技项目发展趋势良好。 汇通科技项目已经成功研发出基于“I-PON”标准的“万兆数据处理芯片”，利用最新的光纤技术将实现从接入端到输入端全部采取光纤传输，传输速度更快，信息承载量更大，抗干扰性更强。我们预计该项技术将给公司带来稳定的业务订单，预计订单能达到约50 万台，有望成为营业收入新的增长点。

    　　其他业务：房地产，金融领域投资收益较好，对营收有积极贡献。 公司在发展主营业务的同时，瞄准市场时机，投资金融和房地产领域。房地产领域投资预期能够收回成本并取得收益，金融领域的投资也已获得比较理想的回报。公司的其他业务总体发展良好，预期给公司的营收带来积极贡献。

    　　盈利预测与估值： 公司在“互联网+”领域深入布局，加大信息化项目建设投入，我们判断公司未来营收会有更好的表现。预计公司 16-18 年 EPS 分别为0.15、0.22、0.24 元，当前股价对应 PE 为28、19、18，给予“增持”评级。

    　　风险提示： 信息化进程缓慢风险、公司转型升级未及预期风险