坚瑞沃能(300116):“锂”外援强化主业、运营价值逐步凸显

类别:创业板 机构:东兴证券股份有限公司 研究员:郑闵钢 日期:2016-12-13

报告摘要:

    消防巨头强势转型新能源,全面提升盈利能力。公司全资收购动力锂电池巨头沃特玛,并剥离部分消防业务,宣告公司强势转型新能源。沃特玛盈利能力强劲,仅前三季度已完成全年业绩承诺,预计有望将显著增强上市公司的盈利能力。

    低温快充拓市场,高瞻远瞩扩产能。公司自主研发的6C 快充、低温电池等领先技术,并完善了三元锂电材料的技术储备,凭借高性能、高倍率充放的优势,公司在新能源汽车领域加速攻城略地,目前沃特玛公司产能已达3GWh,公司积极在临汾、渭南、呼市等地布局12GWh 生产线,预计明年二季度产能将完全释放,超前的产能布局将使公司在8GWh准入门槛出台的背景下进一步提升扩大市场话语权及领军优势。

    入股澳洲锂矿,解除“无米之炊”隐忧。近日,公司2.14 亿元认购澳洲Altura 矿业19.9%的股权,成为其最大股东。对于上游锂资源的掌握大大降低公司毛利率下行风险,公司将在产能布局、电池成本和市场竞争中掌握更多主动权,并实现创新联盟对新能源汽车产业链的全面覆盖。

    依托创新联盟,打开新能源汽车租赁运营新空间。新能源汽车运营空间巨大,公司在全国范围积极推动公交电动化,未来有望快速成为全国大型的公交充电运维商,打造运营业务新成长极。此外运创公司以电动物流车分时租赁、包司机租赁等创新模式发力租赁运营为公司盈利增添新动力。

    公司盈利预测及投资评级:我们预计公司2016~2018 年归母净利润分别为4.17 亿元、9.93 亿元、11.8 亿元,每股收益分别为0.34 元、0.82 元和0.97元,给予公司6 个月目标价23 元,维持公司“强烈推荐”评级。