汽车及零部件行业周报:政策或于近期落地 布局明年成长机遇

类别:行业 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:李正伟/奉玮 日期:2016-12-12

  行业近况

      过去一周大盘回调,沪深300 指数下跌1.0%,A 股汽车整车板块下跌1.3%,汽车零部件板块上涨0.2%,基本符合我们上周提出的关注成长股机遇的观点,而港股整车表现优于A 股。

      个股方面:金龙汽车以4.4%涨幅A 股领涨;吉利汽车以8.2%涨幅H 股领涨。

      评论

      11 月乘用车销量依旧强势,自主品牌增速领跑:根据乘联会数据,11 月广义乘用车销量242 万辆,同比增长19.8%,环比增长9.1%,在去年同期高基数下增长仍旧强势; 经销商库存预警指数(49.9%)小幅回落至警戒线之下,全年广义乘用车销量有望达到2,425 万辆,同比增长14.9%。从分品牌增速来看,自主品牌持续发力,所占份额达到42%,销量同比增长30%以上。其中,吉利月度同比增速达到99%,创下历史新高,长城、江铃、奇瑞等增速均保持在35%以上,而上汽通用、一汽大众等合资品牌仅为个位数涨幅。

      11 月新能源汽车产销量有所恢复,补贴政策或将出台:根据乘联会数据,11 月新能源乘用车销量为4.2 万辆,同比与环比均增长35%,其中纯电动同比增长1.2 倍,插电混同比下滑40%。面对年底旺季,新能源商用车产量达到4.3 万量,同比增长23.73%,主要是受到新能源客车和专用车在11 月产量环比大幅增长的影响。备受市场关注的新能源补贴政策,预计也将在12 月份发布,关注补贴政策确定后新能源汽车自下而上的投资机会。

      政策或于近期落地,布局明年成长机遇:临近年末,预计整车蓝筹难有大的起色,估值偏低隐含了市场对明年整体销量的担忧,我们预计近期关于乘用车购置税以及新能源汽车的补贴政策均或落地,政策的不确定性将消除,但难有大的超预期。我们依然坚持上周的判断:继续持有重卡股,同时关注资金从蓝筹股流出后成长股的机遇。

      估值与建议

      本周A/H 股模拟组合不变,成长股组合调入万里扬,调出亚太股份。

      风险

      乘用车与重卡销量低于预期。