通信行业周报:关注通信尖端领域 自主可控投资机会

类别:行业 机构:中国中投证券有限责任公司 研究员:周明/余伟民/容志能 日期:2016-12-05

本周上证综指下跌0.55%,创业板下跌1.11%,通信板块下跌0.56%。

    我们下周的投资策略是:12 月1 日据新浪财经报道,华为中央研究院宣布其在锂电池领域取得重大研究突破,新的高温长寿命石墨技术将使得锂电池使用寿命提升2 倍,电池上限使用温度提升10 度。同时11 月中华为主导的Polar 码成为5G eMBB 控制信道编码方案,以华为为代表的国内企业的技术水平和国际影响力正快速提升。目前市场普遍认为在5G 之前通信行业缺乏投资大的投资机会。但我们认为伴随国内通信企业国际影响力和技术的研发投入的不断加大,未来中国企业必将在未来越多的领域取得技术和产品突破;同时在国家政策大力扶持下相关企业的成长性被严重低估。建议重点关注方向明确,空间广阔,且有确定性机会的高端芯片,设备及于计算等领域的相关企业。重点推荐:烽火通信,中兴通讯,大唐电信,光迅科技。同时建议关注储能行业龙头南都电源。

    理由:(1)国家政策扶持不断,高端领域能力提升需求迫切。据新华社报告,11 月1 日工信部印发《产业技术创新能力发展规划2016-2020》提出,2020 年要重点建成15 家左右国家制造业创新中心,并显著提升工业和信息化重点领域产业创新能力。12 月1 日,光迅科技发布公告拟筹建光电子国家创新中心并对美国子公司增资1000 万美元加强高端产品研发。目前我国制造业整体水平快速提升,但在芯片制造等尖端领域实力还相对薄弱,作为保障国家信息安全的核心,这也是国家发展的重点领域。(2)相关企业大力研发投入,中国制造影响力不断提升。根据11 月普华永道报告,去年中国研发支付金额同比增长18.6%,增速全球第一。根据公司相关财报,15 年华为研发投入比例高达15%,同比增长1%;而中关约为12.2%,同比增长2%;大唐15 年研发投入比例为13%,同比增长2%。相关企业研发投入的加大也将保障公司在尖端领域不断取得突破,并进一步提升中国制造在相关领域如5G 等的国际影响力。(3)国企改革加速推进,优质企业值得优先布局。通信行业内烽火通信,大唐电信,和光迅科技等都有国资背景,他们在各自领域积累了丰富了技术和产品优势。近期中国联通混改持续发酵,我们认为通信领域的国企改革有望进一步刺激相关企业的生产力,价值提升空间巨大。

    投资要点:

    华为锂电池技术取得重大突破,关注尖端领域中国制造。12 月1 日,据新浪财经报道,华为中央研究院瓦特实验室宣布其在锂电池领域实现重大研究突破,推出业界首个高温长寿命石墨烯电池,该电池将使锂电池使用寿命提升2 倍,电池上限使用温度提升10 度。同时华为月底将正式发布超级快充手机。近年来华为业绩高速增长背后是公司产品和技术实力的快速提升,同时华为研发投入始终保持14%左右的高位,技术上的不断突破也有力的保障了公司的产品始终处于行业前列。目前通信领域已聚集了一批拥有优秀产品和实力的企业,伴随着产品走向全球和国家自主可控的大力推进,尖端领域中国制造值得重点关注。

    光迅科技增资美国公司+投建光电子创新公司,光器件自主可控加速推进。12 月1 日,光迅科技发布公告,拟以6000 万投建“光电子创新”中心,同时公司宣布增资子公司光迅美国1000 万美元。目前我国光纤产业-棒-纤-缆一体化产业已占据了全球约一半的产能,光通信设备领域华为作为行业龙头已占据了20%以上的市场份额,中关烽火等企业技术和市场地位也非常突出。而在光器件核心领域,光迅作为国内龙头仅占据了6%的市场份额,而在10G EML 及25G 等高端领域,一直迟迟未取得突破。此次国家创新中心的筹建以及在美国高端产品研发中心的设立彰显出了国家对于光电子高端领域的支持以及公司在高端领域取得突破的决心。此举也将结合公司在光电芯片领域的优势,后续进展值得期待

    中智将铺设首条中拉光纤,海洋通信系统需求提速。伴随全球化的加速,世界区域间的数据交换需求快速提升。16 年10 月,Google 和Facebook 就宣布将建铺设一条从洛杉矶到香港的高速海底光缆。相对于普通光缆而言,海底光缆的技术难度极大,产品利润率也相对较高;近年来,以中天,华为,烽火等为代表企业在海缆,路由器及接驳盒等海洋通信系统领域不断取得技术突破。在海洋通信及海洋经济不断升温背景下,海洋通信系统需求有望快速提升

    【中兴通讯(出口限制许可延长,长期发展值得期待。16 年PE18.04)】;【烽火通信(三季报增长提速,看好长期发展。16 年PE 27.14)】;【大唐电信(换帅+集成电路产业整合提速,公司有望老树焕新颜中。16 年PE81.91)】;【光迅科技(三业绩稳步增长,看好长期发展强烈推荐。16 年PE50.47)】。

    风险提示:宏观经济下滑超预期;明年中移动招标低于预期