东方电子(000682)公司点评:前三季度业务持续增长 加速海外 拓展业外

类别:公司 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:张学/刘晶敏 日期:2016-11-30

  事件:10月27日,公司发布《2016年第三季度报告》,公告指出,前三季度,营业收入、归属于上市公司股东的净利润和归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别为15.4 亿、0.29 亿和0.18 亿元,同比增长12.38%、16.13%和16.74%。其中,三季度同比增长分别为11.42%、20.16%和27.11%。

      点评:

      深耕电网内:业绩增长平稳。作为中国能源管理系统解决方案的主要供应商之一,公司集科研开发、生产经营、技术服务、系统集成于一体,以自动化+IT+互联网+节能环保为能源行业的安全、优质、环保提供全系列产品及全面解决方案,覆盖发电、输配电和用电全产业链的相关业务。公司发展的一次设备产品第一次在国家电网集招中中标配电成套化设备、干式变压器设备,半年累计完成合同额突破四千万元,同比增长3 倍。今年,公司中标南网电动汽车充电装置招标的61 台直流充电机,进一步拓展充电设备市场。

      聚焦行业外,新业务成为新增长点。目前,在综合分析行业用户需求的基础上,开发了智慧城市、新能源、轨道交通、石油石化、能源管理等电网外的行业整体解决方案,并进行了项目转化。在智慧城市领域,将视频监控技术与人工智能、物联网和云计算技术有机结合;在新能源监控领域,推出了基于虚拟化平台的广域新能源运营监控解决方案。上半年,视讯产品合同额继续保持稳步增长,同比增长78%;非电网业务合同额也同比增长176%。电子电力业务合同额同比增长278%,都取得大的突破。

      加速国际化,拓展国外电网业务。在海外市场,在取得印度前期17 个城市的配电网自动化项目的基础上,通过进一步深耕,又取得了印度MP 中央邦输电项目、ODISHA 邦配电项目等;在非洲,以配电网SCADA/DMS/OMS 一体化运营综合解决方案中标了赞比亚配网自动化改造项目。针对海外市场特点,形成了61850 站SAS、常规变电站SAS/RTU、变电站负荷控制系统、配电自动化系统等系列解决方案。

      上半年,中标了印度首个智能化电表改造示范项目PDY 电表项目,公司推出的开关柜也成功进入了孟加拉市场。

      盈利预测与投资建议:

      在电改政策不断释放和充电领域拓展的背景下,公司新业务不断扩大,有望迎来持续增长。预测公司2016-2017 年EPS 分别为0.06 和0.18 元,给予“买入”评级。

      风险提示

      新业务拓展不达预期,新能源政策有所变化