国盛金控(002670)深度研究：互联网金控平台优质标的 私募背景优势独特

核心观点:

    我们看好国盛金控的运行模式:通过私募(即资本,自有资本+产业资本)介入优质标的,通过并购资产外延式扩张,释放优质标的与金控平台之间的协同效应;依托私募发现优质公司,通过投资平台实现投资收益,通过上市公司平台实现退出。

    国盛金控具有“私募”资源优势,这种优势能充分发挥资本对优质资源敏感性,从市场上捕获对金控平台最有利的资源,充分发挥金控平台的优势。国盛金控的“私募”资源优势体现在三个方面:一个是实际控制人杜力、张巍是资深私募人士,具有深刻的私募投资经验;二是公司的股东有一批私募的力量,这些私募与公司经营的有广阔的合作空间;三是公司已经搭建了人民币、外币股权投资平台,为业务对接或配合打下了良好的基础。同时,金控平台也是一个重要的资本来源入口,上市平台也是很好的资本补充入口,与“私募”配合起来,实质就是优质项目与资本的对接平台,这个平台具有更多的信息优势,因为大股东是项目的上游,对项目的介入和调配能力要远大于“金融中介”某个环节上的市场功能。

    国盛金控的基本发展思路是基于互联网生态圈,打造专业、创新、开放的互联网金控平台。互联网作为一种工具,最大的特色是包容性强,从客户层面来讲,具有包容客户数量无上限的优势。如果说互联网的精髓在于带来客户规模,那么金控平台提供的综合金融服务则是一种非常理想的变现模式。

    催化剂一:名称变更。催化剂二:互联网战略落地牛刀小试。

    投资建议: 我们认为公司目前仅处于金控平台的初级阶段,未来两年公司将加快资本运作步伐,内延式增长与外延式扩张并举。维持国盛控股“买入”评级,六个月目标价35.36 元。

    风险提示:证券业务业绩波动风险,转型进度不及预期风险。