华星创业(300025):收购互联网港湾 云计算转型迈出重要一步

类别:创业板 机构:国投证券股份有限公司 研究员:陈宁玉/石泽蕤 日期:2016-11-14

  公告摘要:公司公告,11 月11 日,董事会审议通过《关于收购北京互联港湾科技有限公司51%股权的议案》(简称),拟以现金方式购买任志远持有的互联港湾的2.55%股权和华星亚信持有的互联港湾48.45%股权,合计51%互联港湾股份,交易价格合计3.978 亿元。

      互联港湾拥有全网IDC 和ISP 牌照,北上广多线BGP 网络(三大运营商+五大专网),云计算领域黑马。在国内租用超过20 个A 类IDC 机房,未来两年北上广机柜将进入的高速增长期,混合云层面与亚马逊、阿里云等互联,满足客户定制化的需求,率先在云计算领域发展新的模式。与大河云联合作,国内第一个正式商用的SD-WAN 云网一体化解决方案CanalON 成功上线。配合混合云战略,SD-WAN 将动态按需的网络和云计算能力提供给企业用户,IDC+SDN 是互联港湾能够快速抢占IDC 市场的独特优势。

      收购互联港湾,重点布局IDC+SDN+云计算领域。互联港湾100%股权整体作价7.8 亿元。此次交易完成后上市公司将持有互联港湾51%股权,后续有望进一步完成剩余股权收购。互联港湾承诺2016-2018 年扣非后归属净利润分别不低于4,050 万、6,900 万、9,300 万。通过此次并购,华星创业将业务领域从单一的基础移动通信业务服务拓展到IDC 及其增值服务、云计算服务,产业布局更加全面。基于华星创业的运营商资源和港湾的技术优势,双方协同效应明显。

      IDC 运营服务市场空间巨大,区域集中明显。中国IDC 圈数据显示,2008-2015年中国IDC 市场规模增长了将近13 倍,年均增长率超过35%,2015 年中国IDC 市场规模达518.6 亿,同比增长39.6%。其中云计算、大数据业务、互联网客户需求增加等因素导致了IDC 市场规模的快速增加。同时,随着物联网、智慧城市建设和第三方平台技术的应用持续深化,未来云计算将会有良好的发展空间。中国专业IDC市场存在较明显的区域集中度,未来几年北京、上海等一线城市及其他经济发达地区专业IDC 市场仍将保持较快增长,将占据更大的市场份额。

      投资建议:华星创业网络优化主业受益于4G/5G 网络规模扩大,在激烈竞争中业务保持平稳,资本运作积极进行转型升级,逐步由通信技术服务商延伸为通信、互联网基础设施运营商,在IDC 运营服务、云计算领域有较大的成长空间。我们预计公司2016 年-2018 年的备考EPS 分别为0.31 元/0.42 元/0.54 元。买入-A 的投资评级,目标价为20.00 元。

      风险提示:网络优化市场竞争加剧;并购转型不达预期