海伦哲(300201):内生+外延并举 业绩拐点已至

类别:创业板 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:黄琨/吕娟/陈兵 日期:2016-11-10

  投资要点:

      结论:公司是国内高空作业车龙头,近年来围绕“全能型智能制造综合服务商”的战略目标,通过“内生+外延”发展战略,正式形成了高空作业车、消防车及特种装备、智能电源、3C 自动化系统集成四大板块,近期屡获大额订单,判断2016 年将成为公司业绩爆发式增长的元年,预计2016-2018年EPS 分别为0.09、0.19、0.26 元,同比增长280%、98%、38%,目标价11.97 元,首次覆盖,给予增持评级。

      内生与外延并举,致力于打造全能型智能制造综合服务提供商。公司是国内高空作业车龙头,近年来通过“内生+外延”发展战略,自2011 年上市以来积极进行外延并购,2012 年12 月收购上海格拉曼进军消防车领域,2014 年9 月收购巨能伟业切入LED 行业,2016 年1 月又完成对连硕科技的并购,正式形成高空作业车、消防车及军品、智能电源、3C 自动化系统集成四大板块。相对于设备制造,运营服务市场空间更大,盈利更加稳定,公司目前正在着手布局配网后市场、通过培训、维修、租赁服务进一步增加客户黏性,保障公司长期可持续发展,此外机器人培训服务也稳步推进,上半年签约合作的院校和机构超过20 家,创建独立培训基地2 个。

      四大智能制造板块齐发力,业绩拐点已现。继6 月份与国家电网公司签订高空作业车订单5.7 亿元后,9 月份又斩获2.17 亿元军工大单,再加上2月份后连硕科技并表,2016 年二季度净利润1177 万元,三季度利润3100万元,业绩拐点已现,判断2016 年将成为公司业绩爆发式增长元年。

      风险因素:电网招标停滞、外延并购整合不达预期。