科泰电源(300153)季报点评:主业稳步提升 新业务风雨兼程

类别:创业板 机构:平安证券股份有限公司 研究员:朱栋/皮秀/张龑 日期:2016-10-31

  投资要点

      事项:2016 年前三季度公司实现营业收入5.61 亿元,同比增长11.77%;归母后净利润1450 万元,同比下降21.55%。公司基本每股收益为0.05 元,公司业绩符合我们预期。

      平安观点:

      IDC 助推主业稳步向前,中标电信、联通大单:报告期内,实现营业收入5.61 亿元,同比增长11.77%;归母后净利润1450 万元,同比下降21.55%。

      报告期内,公司加强营销市场拓展,主业销售订单执行情况良好,母公司营业收入与毛利率较上年同期均有增长。在保持中国移动市场份额的基础上,2016 年8 月,公司接连中标中国电信、联通柴油发电机组大单,合计中标金额约2.37 亿元,进一步提高了公司在通信行业、数据中心机房领域的优势地位。同时,公司积极丰富海外销售渠道,拟与泰德机械工业有限公司在香港设立合资公司,促进海外市场业务的开拓。

      受困政策空窗期,电动车业务承压:年初以来的骗补风波,致使新能源汽车产业进入漫长的调整期,政策的不确定性一定程度上影响了电动汽车的产销放量,其中,电动物流车最为明显。2016 年1-9 月,据工信部数据,国内纯电动专用车行业累计生产各类车型8739 辆,比去年同期的7902辆同比增长了10%。受此影响,公司的新能源汽车业务未能实现阶段业绩目标,致使公司归母后净利润同比下滑。截至目前,国内尚未有电动物流车型进入到新能源汽车推广目录中,我们预计随着四季度政策调整的落定,电动物流车的准入与放量将得到显著提速。

      盈利预测与评级:预计公司16~18 年EPS 为0.25、0.38 和0.54 元,对应10 月28 日收盘价PE 分别为85.1、56.6 和39.9 倍,我们看好公司在电动物流车领域的先发优势,维持“推荐”评级。

      风险提示:1)政策不及预期的风险;2)电动物流车销售不及预期的风险。