双箭股份(002381)季报点评：主业承压 医养融合更进一步

　　事件

    　　公司公告三季度单季实现收入2.74 亿，同比提高0.29%；实现归属上市公司净利润0.16 亿，同比下降54%。前三季度实现收入7.9 亿，同比增加7.51%；实现归属上市公司净利润0.6 亿元，同比下降31%。

    　　简评

    　　主业承压：原有主业输送带、输送机械受下游煤炭、钢铁行业不景气影响，盈利能力下滑较为严重。前期收购北京约基业绩承诺兑现存一定难度，四季度关注旗下智能立体停车库订单情况，公司公告预计今年净利润在5340 至8545 万元之间；医养融合更进一步：报告期全资子公司和济公司与民生志远、盛苑公司成立和济门诊，和济拟出资350 万元，持股比例70%，合作对象上海地区康复医疗医生资源丰富，和济门诊将致力于提供以中医为特色、西医为重要支持的康复、医疗服务，预计年底之前有望开业。

    　　盈利预测与估值：国内加速老龄化的背景下，直击老龄群体痛点，看好公司养老+康复模式下的扩张，在和济门诊试点的基础上目标打造区域性康复医疗平台，医养融合进一步深化。考虑到原有主业下游行业的持续不景气，调整2016-2017 年EPS 分别为0.17、0.21 元，维持“增持”评级。

    　　风险提示：原有主业进一步下滑；养老业务开展进度低于预期。