中化岩土(002542)季报点评

　　摘要：

    　　事件：公司10 月25 日发布2016 年三季报，前三季度公司实现营业收入14.97 亿元，同比增长17.11%，归属上市公司股东净利润1.46 亿元，同比增长10.03%。

    　　点评：公司的主要核心业务为强夯业务。2015 年，公司收入总额占市场总容量不到1%，未来发展空间广阔。自2014 年，公司通过一系列的收购与出资，逐渐将业务从单一的强夯扩展到全产业链。

    　　目前公司已形成业务产业链一体化，成为具有全面服务能力的地下空间开发服务提供商和承包商。

    　　此外公司在行业内亦具有较强的技术优势，仅今年上半年，公司就新增发明专利两项，实用新型专利18 项。同时，公司还参与了17 项国家标准和行业标准编制。

    　　今年5 月31 日，公司对外发布公告，称拟以非公开发行股份及支付现金的方式购买力行工程100%股权、主题纬度100%股权以及浙江中青49%股权。

    　　本次定增完成后，通航业务也将成为公司主业之一。目前我国低空资源丰富，尚未得到有效开发。国家已出台一系列政策支持通航领域的发展，公司也将因此受益。

    　　盈利预测：预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.19 元、0.25 元和0.34 元，对应动态市盈率分别为63.8 倍、48.6 倍和36.4 倍，给予公司“增持”评级。

    　　风险提示：1）市场竞争风险；2）政策风险。