银之杰(300085)季报点评：业绩大幅增长 积极投入构建互金生态圈

　　事件：

    　　公司于10 月24 日晚间发布三季度业绩公告，前三季度公司共实现营业收入为6.48 亿元，较上年同期增61.32%；归属于母公司所有者的净利润为5036.79 万元，较上年同期增22.96%；基本每股收益为0.0737元，较上年同期增22.83%。其中，公司第三季度实现营业收入为2.78 亿元，较上年同期增55.32%；归属于母公司所有者的净利润为3510.49 万元，较上年同期增14.81%；基本每股收益为0.0514 元，较上年同期增14.73%。

    　　观点：

    　　智能印控机产品助力金融信息化业务营收大幅增长。公司于第三季度积极推进新产品的市场推广，其中重点新产品智能印控机在上半年中标中国银行总行后持续发力，现今已经成功在多家分行推广，销售业绩显著，市占率保持在市场领先位置，带动了公司金融信息化业务营业收入的大幅提升。此外，公司的移动商务及电子商务业务也稳定发展，三者共同支撑公司的主营业务业绩保持良好的增长态势。

    　　推进募资计划加强公司资金实力，保证公司创新业务布局。公司一直大力发展布局互联网金融等创新业务版图，资金需求日益加大。为保证现金流处于良好状态，公司通过股票融资平台等募资途径加强自身资金实力，为创新业务布局提供充足的资金支持。截止三季度末，公司提出的非公开发行股票的募资方案处于尚待证监会核准的进度，在未来将积极推进该方案落地。同时，公司将继续加强资金使用管理，从而提升资金的有效利用率，降低资金短缺风险。

    　　大力推进创新业务，加速业绩落地。公司于第三季度继续推进征信、互联网保险、票联金融等创新业务发展，设计出符合市场需求的个性化产品。其中，征信业务加速对接多种数据源，致力于研发更多如猪猪分、伯乐分、车车分等分类场景下的特色征信业务。互联网保险业务中，家财险—“放心易租”、资金账户安全险—“理财保”、挂号险、观影险、上下班降雨险等符合生活需求的场景化特色产品均已上线销售，且获得了市场的好评。同时，公司通过并购加速互联网保险等新业务领域的开拓。其中，发起设立上海保险交易所股份有限公司的事项已经完成，参与发起设立东亚前海证券及安科人寿的事项也已经收到证监会、保监会的受理通知书，落地可期。

    　　结论：

    　　我们看好公司固有的三大主营业务业绩良好的增长态势，以及互金新业务版图布局的继续推进。目前公司的创新业务还处于投入阶段，但我们看好其业绩落地后的增长空间。同时，公司的三大主营业务（金融信息化、电子商务和移动商务）有望在未来与互金新业务协同发展，打造综合金融平台、构建互金产业生态圈。我们预计公司2016-2018年的营业收入分别为934.96、1296.14和1645.86百万元；净利润分别为120.54、175.37和241.93百万元；EPS分别为0.17、0.25和0.35元；PE分别为147.47、101.29和72.76倍，维持“强烈推荐”评级。