沙钢股份(002075)季报点评：三季度业绩略超预期 看好公司转型

2016 年三季报:公司Q3 业绩超预期

    公司前三季度实现营业收入约52.32 亿元,同比下降23.14%;归属于母公司净利润1.31 亿元,同比扭亏并增长2.04 亿元;基本每股收益0.06 元,同比增长0.09 元;加权平均净资产收益率5.54%,比上年上升8.64 个百分点。其中,第3 季度实现营业收入约19.02 亿元,环比上升0.06%、同比下降30.69%;归属于母公司净利润0.66亿元,环比上升6.43%、同比增长0.76 亿元,对应基本每股收益0.03 元,环比持平、同比上升0.03 元。

    Q3 毛利率环比基本持平,好于行业表现

    三季度,受原燃料价格上涨影响,行业销售毛利率出现下滑,但公司抓好原材料波段采购,部分对冲了成本上涨的风险,公司三季度单季毛利率为12%,环比仅下降1.69个百分点、同比增长12.26 个百分点。

    公司钢铁板块盈利能力强,布局“互联网+”促转型升级

    公司积极开展“降本节支,创新挖潜增效”活动,优化生产工艺,调整品种结构,同时抓好原材料波段采购,产品毛利显著提高,使2016 年全年业绩好转。此外,年产80 余万吨的Ф450~800mm 的特殊钢大圆坯及2016 年计划投运的Ф12-60 的银亮材联合探伤线将增加公司的利润空间。在转型升级方面,公司与江苏智卿投资管理有限公司共同发起并设立并购基金投资IDC 产业,用于推动公司在全球范围内的IDC产业战略布局,配合公司对境内外合作伙伴进行IDC 项目的规划、开发、建设、运营、管理等,实现转型发展。

    三季度业绩高于预期,维持“增持”评级

    在全行业资产负债率高达70%以上的情况下,公司资产负债率仅为35%,带息债务合计2.69 亿元,账面现金2.65 亿元,前三季度财务费用仅支出为-10.96 万元。优质的资产负债结构增强公司钢铁主业过冬能力,同时便于公司转型升级,积极布局IDC业务,培育新利润增长点。因公司合理采购、降低成本,三季度公司实现净利润0.66亿元,超出此前预期,维持“增持”评级,预计2016-2018 年EPS 分别为0.08、0.10、0.14 元。

    风险提示:经济形势变化;原料成本及产品价格波动;公司经营治理等。