东方锆业(002167)简报：年内首次提价 提升公司业绩

　　事件：东方锆业科技股份有限公司由于受原材料、能源价格、运输费用以及人工等综合成本提高的影响，根据目前市场情况和公司产品的供需状况，为保障公司生产经营的良性运行，确保公司的盈利水平，公司决定于2016年10月1日起上调部分产品的价格，涉及产品的提价情况如下：1、上调公司氯氧化锆产品出厂价900元/吨；2、上调公司二氧化锆产品出厂价2000元/吨。

    　　点评：此次东方锆业的提价，我们认为意义有以下两点：1）从锆行业的大格局来判断，7月初的ILUKA首次提价，已经暗示出了全球的锆供需格局正在逐步改善。而此次国内东方锆业的提价不仅论证了锆供需格局改善效果明显，而且说明了锆价格的拐点已经近在咫尺，未来上涨空间计日可期。目前ILUKA库存约为40万吨，国内港口库存约10万吨。去年全球锆英砂消费来量约为100万吨。粗略估计库存去化只需两个季度。我们判断年底锆英砂价格会形成拐点。未来，作为行业龙头的东方锆业将充分受益于锆行业的供需扭转。2）10月初的提价会显著提升公司四季度的业绩，公司有望年内实现扭亏转盈。2016年四季度我们估算的氯氧化锆产量为4870吨，900元/吨的提价会为公司带来438.3万元的额外利润。二氧化锆四季度估算的产量为821吨，2000元/吨的提价会为公司带来164.2万元的额外利润。四季度单季影响利润602.5万元。2016年上半年公司亏损约为1120.71万元，此次的提价有望抵消上半年的亏损利润，助公司2016年实现扭亏转盈。

    　　投资逻辑：东方锆业自身深耕上游优质资源以及积极开展对下游消费级应用的研发，未来将充分收益行业的供需扭转。我们预计2016~2018年公司EPS分别为0.04，0.46和0.47元，给予2017年29倍估值，目前价13.20元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：锆行业供需改善不及预期。