乐视网(300104):乐迷节彰显生态系统优势;重申强力买入

类别:创业板 机构:北京高华证券有限责任公司 研究员:廖绪发/戴晔 日期:2016-09-20

最新消息

    乐视(母公司集团)宣布今日919 乐迷电商节实现总销售收入人民币44.8 亿元,超过了40 亿元的目标水平。

    分析

    (1) 在已实现销售收入中,会员费贡献了24.8 亿元,其余来自超级电视/超级手机和智能硬件。超级电视销量超过80.2 万台,占全年目标的13.4%;超级手机销量超过了100 万部,占全年目标的6.7%。

    (2) 我们估算归属上市公司的收入约为人民币18 亿元,占我们全年收入预测的8%,主要来自超级电视、会员注册和智能硬件的销售收入。

    (3) 我们认为,919 乐迷节的强劲销量彰显出了乐视生态系统的优势。今年919 乐迷节44.8 亿元的销售收入较去年919 增长了逾一倍,反映出强劲的增长势头。我们认为,“买会员送硬件”的乐视销售模式对消费者来说具有很强的吸引力。

    (4) 乐视在9 月19 日当晚举办了乐迷狂欢夜晚会,邀请了包括体育明星在内的许多名人到场,江苏卫视和乐视网络视频平台进行了现场直播。在直播过程中实现的硬件销售和会员注册收入占据了销售收入的很大部分。我们认为本次活动体现了公司将娱乐与在线购物相结合的强大营销能力。

    潜在影响

    我们维持盈利预测以及对乐视网的强力买入建议。我们的目标价格仍为人民币63.43 元,基于39 倍市盈率乘以2020 年预期每股盈利,并以8%的股权成本贴现回2016 年计算得出。主要风险:超级电视/超级手机销售低于预期;硬件和内容成本高于预期。