IT硬件与设备行业重大事件快评：三星NOTE7电池爆炸频发 利好国产手机产业链

　　事项：

    　　三星Note7电池爆炸频发，已召回250万部，事件持续发酵。

    　　评论：

    　　1. 由于三星Note7 电池爆炸频发，苹果Iphone7 销售大幅超预期，同时我们预计国产手机华为、小米、VIVO、OPPO 等主流品牌及相关产业链也将相继受益。我们通过产业观察看到近期国产手机增长迅速，中国手机制造早已不是曾经的单纯仿制以及山寨，而是通过扎实的研发获得核心的创新优势，随着三星手机数千万台需求转移，我们认为国产主流手机品牌华为、小米、VIVO、OPPO等将明显受益，并利好相关产业链标的。

    　　2. 从以下数据看到， 16 年国产手机销售继续高歌猛进。其中华为、oppo、vivo 同比增速都超过50%。

    　　华为今年来稳稳占据全球出货量前3，展现不凡的实力，其高端荣耀以及P9 系列都获得了不错的口碑。华为原本今年全球出货量预估是1.35 亿支，年增长 29%，考虑双摄主题大卖以及三星爆炸事件，年增长幅度有望超预期。vivo，oppo 今年异军突起，他们主打年轻品牌，创造“Fashion”概念，获得巨大成功，也使得其产业链上游公司获益颇多。

    　　小米今年上半年增速在6%，相比略有放缓，不过其出货量还是比较可观。

    　　3. 国产手机核心产业链标的梳理

    　　触控显示：

    　　1）当前上市公司中，手机触控显示供应商主要有：

    　　欧菲光：国内出货量排名第一，当前月出货量可达15kk/m左右，信利国际、合力泰排名第二梯队，月出货量可达4——6kk/m,后续梯队有江粉磁材、中国全通、星星科技、联创电子、金龙机电、长信科技。

    　　2）当前上述主流触控显示厂家都有积极参与AMOLED 和Incell 显示模组的生产制造环节。其中深天马A、信利国际和京东方A已经开始量产Incell 屏，并逐步导入华为和乐视。

    　　手机玻璃盖板：

    　　可以看到整体2.5D玻璃配置已成主流，除华为、小米、OPPO、VIVO四家以外，其他国产品牌乐视、360、HTC、LG、Nubia、TCL、格力、一加、酷派、中兴等都推出2.5D 玻璃，吸引消费者购买 。

    　　从第一手机研究院资料显示，16 年新出的热卖手机中，70%的型号都配备了2.5D玻璃。可见2.5D未来是手机标配，手机厂商将进一步进军3D玻璃。

    　　当前国内2.5D 玻璃盖板主要供应商有：伯恩、LENS 主要供给苹果、三星、华为、小米等，这两家技术和经验沉淀较好，市场份额占比较大；其他供应商有欧菲光，为红米pro提供2.5D盖板；星星科技、合力泰、信利国际、长信科技、江粉磁材等也正在推进2.5D 盖板玻璃的量产。这些上市公司同时在积极布局3D玻璃盖板，除此以外上市公司中还有智慧松德也正在拓展3D 玻璃盖板。

    　　指纹识别

    　　当前热卖的手机型号中，75%的手机型号采用了指纹识别，预计未来也将成为手机标配。据麦姆斯咨询预估，今年指纹识别渗透率预计达40%左右，明年将超过50%。

    　　指纹识别模组

    　　国内上市公司中，指纹模组主要供应商有：欧菲光出货量一家独大，出货量可达18.9kk/m，今年上半年68.4kk。信利国际在第二梯队，出货量可达4kk/m。丘钛科技、硕贝德、合力泰在第三梯队出货量可达1——2kk/m，其中丘钛科技下半年指纹识别获得华为订单，预计能够快速放量，其产能已达6kk/m，今年目标20k。其他还有金龙机电等。

    　　指纹识别盖板

    　　指纹识别盖板目前有coating，蓝宝石，陶瓷和玻璃四种。当前大部分手机使用的是coating，因为其相对价格低廉，但其耐磨性不佳。而我们预计陶瓷盖板未来是主流，虽然其成本比coating 略高，但其强度，抗摔以及介电常数甚至优于国内上市公司中，目前只有顺络电子，三环集团能提供陶瓷盖板，目前vivo 和oppo、一加和小米都有机型使用陶瓷盖板，其中顺络电子指纹盖板出货量已达3——4kk 左右。

    　　指纹识别芯片封测及晶元制造

    　　据了解由于指纹模组的需求带动，上游产业链晶元制造以及封装测试的需求大幅提升，相关标的：国内龙头芯片公司中芯国际，封测端有长电科技、华天科技。

    　　中芯国际在中国大陆市场是龙头，据业内人士介绍，主要是FPC每个月给其2000 多万片订单，折合成8寸晶园差不多5 万片左右。中芯国际的总产能估计在35 万片，同时迈瑞微、思立微也是在中芯国际做。

    　　金属机身

    　　根据主流手机型号中80%的型号采用了一体化金属机身设计，主要的上市公司有比亚迪电子、长盈精密、劲胜精密、瑞声科技、兴科电子（银禧科技）、东方亮彩（江粉磁材）。其中兴科电子目前主要给乐视供货，并成功切入小米、OPPO等知名厂商的供应链。

    　　手机摄像头

    　　随着苹果正式推出双摄手机Iphone7，预示着双摄的潮流已势不可挡。

    　　其中上市公司中镜头厂商有：

    　　大立光主力给苹果供货，基本垄断高端镜头。舜宇光学其目前在大陆处于龙头老大地位，其13M 及以上高端产品已部分完成研发并在量产。

    　　联创电子：正在从运动相机切入手机镜头的生产。

    　　摄像头模组主要供应商有：

    　　第一梯队：欧菲光 其上半年出货量可达145kk，月出货量可达28——30kk/m, 舜宇光学上半年出货量可达107kk,月出货量可达25kk/m。第二梯队：丘钛科技、信利国际月出货量可达14——15kk/m,其他上市公司有凯尔光电（硕贝德）、大凌实业 （大富科技）、合力泰。

    　　目前手机摄像头模组行业竞争激烈，行业毛利率平均水平已低至10%。按照各家营收估算，舜宇光学市场份额大概在14%，欧菲光现在市场份额在10%左右，丘钛科技市场份额约6%，信利国际市场份额在7%左右。

    　　另外联创电子就开始同时发力摄像头镜头和摄像头模组；