弘讯科技(603015)中报点评:主营下游趋于见底 外延布局智能制造、新能源产业链

类别:公司 机构:招商证券股份有限公司 研究员:游家训/赵智勇 日期:2016-08-26

  弘讯科技8 月25 日发布中期业绩报告,2016 年上半年归属于母公司所有者的净利润为3041.84 万元,较上年同期减35.23%;营业收入为2.47 亿元,较上年同期增11.27%。业绩基本符合预期,目前正积极布局智能制造、新能源产业链,上调至“强烈推荐-A”评级。

      塑机自动化下滑速度趋缓,主营趋于见底,同比基本持平,环比有较大增长。上半年OEM 型自动化产品的需求同比下滑约2%,下滑速度趋缓,塑机自动化行业同样降幅趋窄。报告期内,公司整体营收2.47 亿元,同比增长11.27,其中,公司塑机控制系统营收1.17 亿,同比下降11.86%,环比增长46.76%,伺服系统营收1 亿,同比增长16.91%,环比增长27.26%,主营反转可期。

      因新增/新投资项目尚处于投入整合期、管理费用增加影响短期业绩。公司新并表的部分尚没有利润贡献,职工薪酬、研发投入的使管理费用率提升了6个百分点,短期内影响了公司业绩,归母净利润3042 万,同比减少35.23%。

      内生发展,智能制造架构日趋完善。报告期内,1)与鼎捷软件签署战略合作协议,旨在基于现有iNet 管理系统的优势,打造PCS-MES-ERP 的智能工厂,与鼎捷在制造业信息化领域的基础优势互补,纵向打通塑料加工的智能制造。2)广东伊雪松公司已完成了四轴、六轴等多款不同规格工业机器人的研发,目前已有多款于客户端试用并取得小批量订单,主要集中在塑料加工、装配、金属加工等行业;同时,积极研发码垛机器人、SCARA 机器人、DELTA 机器人,积极开展自主品牌驱动器、控制器在工业机器人上的应用研发,逐步完成核心关键部件的自制。此外,公司也实施了对台湾瀚达公司、意大利HDT公司等投资,沿着智能制造产业链扩充团队、引进技术、完善与丰富产品线。

      外延投资,布局新能源产业链。根据公司新能源长远战略布局,报告期内主要完成了对意大利EEI 公司的投资,旨在通过其所积累的丰富的新能源行业经验、专业的技术能力、丰富的产品线,为工业设备与新能源领域提供先进创新的解决方案。EEI 公司同时参股意大利国家级检测机构CREI Ven Scarl实验室,该实验室主要负责工业和电气产品的研究、欧规产品的认证,将对公司现有相关产品进入欧洲市场提供支持。未来将持续加大相关领域的投资。

      投资建议:基于公司主营出现反转拐点,在智能制造、新能源领域有领先布局,上调至“强烈推荐-A”评级。

      风险提示:下游行业需求不达预期,并购整合不达预期。