新联电子(002546)中报点评：非公开发行完成 多维度推广智能用电云平台

一、 事件概述

    公司发布2016 年半年报,2016 年上半年营业收入3.13 亿元,同比减少4.65%;归属于上市公司股东净利润0.51 亿元,同比减少18.83%。

    二、 分析与判断

    受电网招标量减少影响,主营用电信息采集系统收入下降

    上半年公司主营用电信息采集系统业务实现收入1.89 亿元,同比减少18.43%,电网公司招标量同比减少是公司营业收入下降的主要影响因素。上半年电网公司人事变动影响业务开展进度,下半年有望加大电网建投资从而完成政府及公司预定目标,招标情况将有所好转,预计全年公司主营业务将实现增长,同时有望凭借品牌优势和渠道积累实现配电自动化和低压成套业务的快速增长。

    非公开发行完成,为智能用电云平台提供资金保证

    报告期内,公司顺利完成2015 年度非公开发行股票事项,发行新股128,449,096 股,发行价格为每股10.51 元,募集资金净额13.22 亿元,为公司智能用电云服务项目的建设提供了资金保证。

    研发营销、线上线下,多维度加强智能用电云平台建设与推广

    报告期公司研发投入加强,打造新联电能云APP,研发基于云平台的中央空调智能监控、太阳能发电监测等系统,深挖平台的价值。完善销售服务体系,接入公司智能用电云平台的用户数达2800 户,智能用电云平台六月份监测电量达到23 亿kWh。依托云服务平台,积极拓展企业配用电监测管理系统、空调智能控制系统、园区抄表、需求响应等业务,成为江苏省2016 年首次全省范围的电力需求响应参与规模最大的负荷集成商。云服务公司与公司员工共同出资设立南京新联智慧能源服务有限公司,充分激励员工加强线下服务网点建设。

    三、 盈利预测与投资建议

    公司是我国用电信息采集系统的主要厂商,在电改快速推进背景下看好公司智能用电云平台项目的成长空间。预计2016~2018 年EPS 分别为0.23 元、0.29 元与0.34 元,对应当前股价PE 为46X、37X、31X,维持“强烈推荐”评级。

    四、 风险提示

    用电信息采集系统招标不达预期;用电云平台项目推广不达预期。