华斯股份(002494)投资网红孵化公司未来时刻点评报告:投资网红孵化公司未来时刻点评报告

类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:吕明/姚咏絮 日期:2016-08-17

  本报告导读:

      公司投资网红孵化公司未来时刻,加上投资优舍科技(与微博战略合作)、定向增发对接网红电商供应链,已基本完成了网红电商的全产业链布局,成为网红电商第一股。

      投资要点:

      维持“增持”评级。看好公司网红电商业务布局,依托优舍科技与微博的战略合作关系,预计2018 年公司网红电商业务可达到如涵、缇苏体量,网红电商投资收益在1.5 亿左右。由于受到俄罗斯需求低迷影响,公司海外收入下降且毛皮产业园转让使国内收入下降,预计主业低于预期,下调2016 年EPS 及上调2017-18 年EPS 至0.09/0.29/0.57元(原值为0.19/0.23/0.26 元),维持目标价为34.2 元。定增已过会,底价为14.33 元,大股东承诺认购6000 万,具有安全边际。

       投资未来时刻10%股权,完善网红电商产业链,预计未来会继续深度布局网红电商。1)公司拟收购未来时刻10%股权,转让价款为500万元。2)加上投资优舍科技(与社交平台微博战略合作)、定向增发对接网红电商供应链,已基本完成了网红电商的全产业链布局(社交平台+网红孵化+供应链+销售平台),成为网红电商第一股。3)我们认为虽然投资未来时刻金额较小,但打响了深度布局网红电商的第一枪,预计未来会持续收购网红电商公司或者自己签约网红。

       未来时刻专注网红电商孵化,已签约20 位网红,未来给头部网红开发自有品牌消费品,将有巨大变现潜力。1)未来时刻是一家网红电商公司,着力美妆类社交电商孵化,核心团队具备6 年微博产品研发管理、8 年社交媒体传播经验。目前旗下已签约“王岳鹏Niko”、“Saya等”20 个具有电商变现能力的网红。2)目前未来时刻旗下网红以销售其他品牌产品为主,参考最早出名的头部美妆网红牛尔,自有品牌化妆品销售额已超10 亿,在华斯股份提供的微博流量、供应链等方面的支持下,未来为头部网红开发自有品牌产品变现的潜力巨大。

       风险提示:网红电商行业竞争加剧、网红电商业务盈利低于预期等。