云投生态(002200)点评：预中标重大PPP项目 业绩快增长或常态化

　　事件：8月12日晚，公司公告：公司（联合体）被确定为“遂宁市河东新区海绵城市建设仁里古镇PPP 项目”的第一中标候选人，总投资约为13.2 亿元，计划5 年内分为三期实施，建设周期为2016~2020 年。

    　　PPP 进入加速落地期，公司PPP 订单有望持续释放，业绩快增长或将常态化。受益于政府的大力推广以及相关政策配套的逐步完善，社会资本参与PPP 项目的积极性在逐步提高，PPP 或将成为市政园林类、生态环保类企业业绩持续增长的重要驱动力。在大股东云投集团持续大力扶持下，公司经营已经步入正轨。我们认为后续公司PPP 订单有望持续释放，而随着这些PPP 项目的逐步落地，将会对公司业绩产生明显的积极助推效应，驱动公司业绩加速回归增长常态化。

    　　加大市场开拓以及优化项目管理双轮驱动中报业绩超预期，公司发展前景向好。公司预告半年度业绩：归属于上市公司股东净利润为2450 万元~2590 万元，同比增长740.71%~788.75%，大幅超预期。其中主要原因包括两点：一是公司加大了市场开拓力度，业务规模稳步增长；二是公司多管齐下优化项目管理，提升了业务整体毛利率。我们认为，公司经营已经步入正轨，市场开拓能力和项目管理能力稳步提升，公司发展前景向好。

    　　积极转型建设大生态平台，业务多元化可期。公司以城市园林绿化为基础，积极推进大生态产业平台战略，打造城乡生态建设全流程服务、以流域治理和区域重点治理为核心的生态环保业务、生态产品提供等三大新业务系统。此外，公司还联合发起设立云南云投生态环保产业并购基金，将助力公司大生态平台建设，未来公司业务多元化可期。

    　　国企改革加速，“大集团小公司”。随着中央高层力推，国企改革有望加速推进。而公司是云投集团旗下唯一上市平台，未来集团旗下资产及业务整合，公司或将发挥重要平台作用，想象空间巨大。

    　　预计公司2016~2018 年EPS 分别为0.30 元、0.51 元、0.67 元。当前股价对应2016 年的PE 为72 倍。

    　　风险提示：国企改革推进不及预期、主业及新业务推进不及预期等。