围海股份(002586)点评:PPP订单饱满 全年业绩高增长可期

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:王小勇/徐慧强 日期:2016-08-10

  报告摘要:

      订单饱满,全年业绩高增长可期。在政府的大力推动下,PPP 模式已经成为政府类项目的主流。在经历了前期持续铺垫和引导之后,庞大的存量PPP 项目正在逐步加速落地。公司积极参与PPP 项目,PPP订单规模庞大,总订单达到73.48 亿元,订单收入比达到3.87。同时考虑到PPP 项目仍在继续加速释放,公司PPP 订单有望继续保持较快增长,公司全年业绩高增长可期。

      积极转型布局泛娱乐领域,未来业绩增长有望多元化。公司在夯实主业的同时,积极探索布局泛娱乐领域作为第二主业。2016 年5 月,公司投资设立北京橙乐新娱文化传媒有限公司,持股65%,这是公司布局泛娱乐领域的重要进展。未来公司将借助这个平台,积极开展影视文娱节目的投资开发业务。2016 年7 月,公司拟投资1500 万元增资深圳市豪霆赛车文化发展有限公司,进一步拓宽了公司泛娱乐业务布局的边界。考虑到文娱产业巨大大的发展空间,公司在该领域的业务布局和业务进展有望加速,推动公司未来业绩增长点多极化,发展成为综合性多元化的现代企业。

      布局环保板块与主业协同,增厚业绩。2015 年,公司先后孵化了“浙江九水生态科技有限公司”、“宁波瑞津生态科技有限公司”两家专业子公司,分别从事水环境综合治理和土壤湿地综合治理类业务,有望跟主业形成高效协同,增厚公司业绩。

      定增获大股东支持,加快在手PPP 项目和其他重大订单推进。公司拟以7.92 元/股的价格发行3.11 亿股股份,募集资金24.7 亿元。其中,控股股东威海控股拟认购14.99 亿元,充分彰显了大股东对公司发展前景的信心。我们认为,定增资金到位将加快公司在手PPP 订单及其他重大订单推进速度,加快收入结转,对公司业绩将产生积极影响。

      预计公司2016——2018 年EPS 分别为0.21 元、0.29 元、0.38 元。当前股价对应2016 年的PE 为43 倍。

      风险提示:PPP 订单增速及落地或不及预期、转型或不及预期等 。