金洲管道(002443)点评：携手保利推进军工战略 股价调整到位

　　事件描述

    　　2016 年8 月1 日，金洲管道与保利防务投资签订了《战略合作协议》.协议约定：保利防务投资为金洲管道对接有关海外防务基地建设与金洲管道主营活动有关的业务机会，并与金洲管道的子公司北京灵图软件科技有限公司对接有关北斗定位和导航等业务，同时保利防务投资与公司互通优质产业投资机会，为金洲管道提供专业军工并购服务、提供国内外技术先进的军工标的资产。

    　　事件评论

    　　【1】合作方背景雄厚。保利科技防务投资有限公司为中国保利集团公司下属控股公司，四名股东分别为保利投资控股有限公司、保利国防科技研究中心有限公司、昆吾九鼎投资管理有限公司、上海保桐企业管理中心。其中，保利投资控股有限公司为中国保利集团公司独资企业；保利国防科技研究中心有限公司则为保利科技有限公司独资企业。而保利科技法定代表人李保平还担任着上海保桐企业管理中心的法定代表人。虽然工商信息显示，保利防务投资的成立日期为2016 年7 月5 日，即刚刚成立不足一个月。 但依托于国内最大的军品贸易企业保利集团，公司资源广泛、潜力十足。

    　　【2】军工战略推进顺利。公司当前正在大力推进军工战略转型，通过与保利防务投资建立紧密而稳定的长期战略合作关系，有利于金洲管道开展海外管道业务、进行优秀军工标的资产并购。而公司刚刚收购的灵图软件具有稀缺导航资质，有望分享北斗定位和导航盛宴，此次与保利防务投资合作可为灵图软件打开业务拓展窗口。总体而言，合作不仅助力转型推进，也有利于公司做大做强管道业务和拓展相关业务。

    　　【3】股价调整到位，维持买入评级。公司股价从五月末冲高后经过一段时间调整，现已从最高16 块钱跌倒11.54 元，跌幅28%。我们认为股价已经回调到位。预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.27、0.44、0.61 元，维持买入评级。

    　　【风险】公司转型推进不及预期。