腾达建设(600512)点评：上半年订单提速 拟设立氢产业基金

核心观点:

    不懈探索新领域,拟设立氢产业基金

    氢能源作为国家能源革新的重点之一,具有来源广、热值高、清洁性等多重优势,是未来的发展趋势。此次与氢产业联盟合作,同多家投资信托公司提前布局氢能源核心技术及企业,可谓潜力巨大。

    沪浙交建投资有望高增长,公司施工订单呈爆发趋势

    截止7 月19 日2016 年新施工订单和框架协议已达81.43 亿元,相比2015 全年增长55.9%。新增订单主要以PPP 模式和轨道交通项目为主,其中PPP 项目额达73.58 亿元,占总订单额90.4%。公司主动承接PPP 项目扩大市场份额和市值在当前经济形势应是占优策略。

    26 亿定增获批,腾达中心项目助业绩腾飞

    腾达中心位于台州经济开发区中央商务区,总投资25.32 亿元,本次募资拟将20 亿元投入该项目。目前,台州市房地产行业发展良好,2012 年以来房地产施工、竣工面积呈上升趋势。

    投资建议

    公司参与设立氢基金主动探索新领域,我们预计公司未来仍有向其他领域尝试的可能。目前公司定增已获核准,下半年进行增发是大概率事件。公司近期频签大订单,未来有望逐步转化为收入,轨交订单有望提升公司毛利率水平。我们看好公司未来的发展,预计2016-2018 年EPS 为0.10、0.19、0.29 元,给予“买入”评级。

    风险提示

    该氢基金目前处于框架协议阶段,最终实施并产生盈利还需要一定时间;PPP 订单落地低于预期;地产业务持续给公司造成拖累。