远方光电(300306):中报业绩预增 战略布局明确增长蓄势待发

类别:创业板 机构:海通证券股份有限公司 研究员:郑宏达/谢春生 日期:2016-07-14

  公司2016 年上半年业绩预增35%-55%。公司公告2016 年半年度业绩预告,上半年归母净利3740 万元-4294 万元,同比增长35%-55%,主要因报告期内公司积极开拓市场,加快产品迭代,营运效率有所提升,营收稳步增长带动利润回升,此外投资收益也有所增加。

      传统业务有所回暖,市场开拓成效显著。公司在LED 和照明检测设备与服务领域是行业龙头,15 年受下游LED 行业需求增速放缓影响,公司光电检测业务收入略有下滑,不过预计16 年下游需求将有所回暖,公司领先的行业地位和市场优势,叠加新开拓的在线检测生产设备、移动光谱仪、颜色检测设备及检测校准服务等新应用领域发展迅速,带动公司智能检测业务持续增长。

      战略布局明确,外延生物识别产业应用前景较广。公司目前发展两条主线:

      (1)夯实主业,在原有检测业务基础上,拓展新应用领域,如在线检测、电学设备仪器、颜色检测、医学检测领域等;(2)外延式发展,收购维尔科技切入生物识别人工智能。生物识别在原理上与公司传统主业相通,都是模式识别、特征匹配,收购完成后公司将整合维尔科技的生物识别技术和下游应用行业的渠道优势,我们看好未来生物识别在智能安防、金融支付、医疗、体育、智能驾驶和智慧交通等领域的应用。

      依托技术优势打造科技创新产业平台。LED 和照明光电检测领域技术门槛较高,公司依托多年积累的检测识别核心技术,始终坚持自主创新并积极推进新应用领域拓展发展战略,打造检测识别信息产品和服务提供商。未来基于互联网的科技创新产业平台,面向工业、医疗、军工、交通、金融等领域,不断整合拥有检测识别信息技术和产品的优秀资源,形成网络化协同发展,促进公司实现转型。

      盈利预测与投资建议。预计公司2016-2018 年归母净利分别为7232 万、1.6亿、1.95 亿元。其中传统业务业绩贡献预计分别为6700 万、8000 万、1 亿元;维尔科技预计于17 年并表,16-18 年业绩承诺分别为6800 万、8000 万、9500 万元。考虑收购股本增厚,预计16-18 年对应EPS 分别为0.30 元、0.67元、0.81 元。目前公司股价对应17 年EPS 约34 倍市盈率,相比同类公司估值较低,我们看好公司新业务拓展和收购维尔科技在生物识别人工智能领域的拓展应用,认为可给予公司2017 年约45 倍市盈率,6 个月目标价30元,维持“增持”评级。

      风险提示。收购整合风险;国家政策支持力度不达预期。