世纪鼎利(300050):鼎利学院项目有序推进 产学联动各业务互促共发展

类别:创业板 机构:海通证券股份有限公司 研究员:钟奇 日期:2016-06-30

多年深耕移动网优业务,细分行业领先地位稳固;积极提高管理水平,过去一年费用率逐步优化。公司主要为电信运营和设备供应商提供移动通信网络优化测试分析系统及移动通信网络优化服务,主要客户包括中国移动、中国联通、中国电信等电信运营商,以及华为、中兴通讯等通信设备供应商。上市多年公司持续专注主业发展,一直保持技术和市场领先优势。通过合理调整营销布局、提高管理效率等手段,2015 年公司费用率显著下降。

    战略并购实训设备+培训服务标杆智翔信息,借“现代化职业教育体系建设”东风大有可为。智翔信息成立近10 年,与上百家院校形成了人才实训合作关系,受到国内外领先通信企业认可;在 IT 实训系统设计及实训培训领域经验丰富,基于ICT 技术积累沉淀,能够将领域内各种复杂多样的实际操作流程转化为标准操作课程和实训案例。公司2014 年末完成对智翔信息100%股权并购,战略进入职业培训领域。2015 年智翔信息实现利润0.58 亿,利润贡献占比超过50%。根据《国务院关于加快发展现代职业教育的决定》,我国职业教育将实操应用、产教融合作为重点,实操培训预计将大有可为。

    锐意进取推出鼎利学院新模式,布局坚定有序年内有望全国铺开;线上云平台搭建、线下UBL 产教一体课程标准化打造,快速复制可期待:为响应国家建设应用型大学各项政策,各类院校对实操培训需求强劲。公司利用自身技术优势经验积累,联合多家院校合作办学,探索鼎利学院新模式。目前,公司已经成立五所鼎利学院,分别位于四川、吉林、山东、湖北各地,涉及ICT、服装、康复等应用类方向。根据公司计划,鼎利学院将由点到面布局全国;通过教育云、人才云平台搭建和公司独体的“UBL 产教一体课程”标准化体系建设,鼎利学院及实操导向课程输出复制能力强劲。

    实训基地+人才供给+产业资源多维度产学互促:职业教育与行业相关度高,企业办学,能够更好的实现产教结合培养高应用能力高对口的学员,也将借力教育机构平台,更好地打通行业资源,各业务互促共发展。

    投资建议及业绩预测:我们看好公司在ICT 等应用实操类职业培训的优质基因和市场机遇。公司以应用课程为基础的合作办学模式切中高等教育痛点,具有先发优势,待成熟后鼎利学院有望加速复制成为业绩增长新动力。我们预测2016 年、2017 年公司的净利润分别为1.54 亿、2.06 亿,对应EPS 分别为0.31 元和0.41 元,首次覆盖,给予买入评级。基于同行业估值水平和公司在应用实操领域优势,给予目标价17.85 元/股,对应2016 年58 倍PE。

    风险提示:鼎利学院推进不及预期、市场风险及经营风险等。