华胜天成(600410)事件点评：非公开发行获批复 转型初见成效

　　事件：

    　　2016 年6 月6 日，北京华胜天成科技股份有限公司收到中国证券监督管理委员会出具的《关于核准北京华胜天成科技股份有限公司非公开发行股票的批复》，核准公司非公开发行不超过1.50 亿股新股（以未除权数据和价格审批，未除权价格16.16 元/股；调整后增发新股2.10 亿股，发行底价11.51 元/股），总募集金额不超过24.2 亿人民币。此次非公开发行募集资金主要用途为投资可信开放高端计算系统研发与产业化项目（简称TOP 项目）、 大数据平台技术工程实验室建设及行业应用服务项目（简称大数据项目）和补充流动资金，募集金额分别为14 亿，3 亿，7.2 亿人民币。

    　　点评：

    　　1.非公开发行获批，TOP 项目大数据项目获助力1.1、 TOP 项目稳步推进，订单初见规模

    　　TOP 项目主要是引进吸收IBM 技术并实现中高端服务器（含操作系统）、数据库、中间件及存储产品的国产化，产品面向中高端市场。近几年在信息化浪潮的带动下，政府、金融、能源、互联网等重点行业对高端计算机产品与服务需求迅速增长，据IDC 预测，2018 年我国高端UNIX 服务器市场销售额将达到52.3 亿元，存储市场销售额达到140 亿元，数据库产品销售额达到74 亿元，中间件产品销售额达到140 亿元。

    　　目前公司高端计算系统产品销售以 power 服务器产品销售为主，公司年报显示，经过2015 年的大力投入，公司新云服务器已经先后入围中央政府采购招投标、北京市政府采购招投标、中关村管委会重点项目产品政府采购统计目录、 北京市信息化项目评审中心产品推荐库等，并获得来自全国范围内的公安、税务、气象、环保、银行、保险、证券、以及大型企事业单位的客户订单，据公司预计，未来7 年内，TOP 项目能够为公司带来年均至少14.69 亿元人民币的可观收入，销售综合毛利率33.5%左右，净利率16.52%。1.2、 大数据项目获得开拓性进展，重点布局旅游+环保大数据

    　　公司的大数据项目主要建设内容包括大数据工程技术实验室基础设施、大数据平台技术支撑平台、互联网+环境监测数据服务系统、互联网+目的地旅游商旅文一体化 O2O 服务系统。基于互联网企业对大数据云计算的有效利用，国内越来越多的行业开始尝试使用大数据解决问题，带动大数据应用市场规模的迅速扩张。以公司的智慧城市大数据产品为例，其服务对象主要为各地旅游市场管理单位，据公司测算，截止2014 年底，全国仅5A、4A 景区的智慧景区建设市场规模就将达到290 亿元，智慧旅游整体市场更是达到500 亿市场规模。

    　　目前公司已经在互联网+旅游和互联网+环保方面取得进展，1.“大数据互联网+”： 公司智慧夫子庙平台上线，取得良好市场反响 同时公司在北京市旅游委调度中心项目基础上， 相继完成了多个项目优质交付，并相继和多个省市旅游行业客户签订了旅游数据检测、分析项目。2.互联网+环保领域 ：公司通过参股形式同和润股份在“大数据互联网+环保领域” 展开合作， 双方共同致力于在安全生产、 公共卫生和环境保护等领域构建具备监测、 预警、 指挥等多功能的“云平台” 管理系统。 目前双方已经向发改委联合申报了《基于云计算和大数据技术的生活饮用水水质监测分析预警平台》。据公司预测，大数据项目在未来7 年内，年均实现收入约2.8 亿元，销售毛利率约为62.78%（主要原因在于大数据项目中的软件产品毛利率相对较高），净利率约为25.31%。1.3、 补充流动资金有效保障业务发展，提升公司盈利水平

    　　公司本次募集资金中有7.2 亿用以补充流动资金，此举能够有效增强公司资金实力保障业务发展。

    　　补充流动资金减轻财务压力保障业务发展：公司2015 年9 月的资产负债率高达61.25%，明显处于高位，按照当时数据测算通过补充流动资金能够将资产负债率降至45.7%，明显降低财务风险，为公司的正常经营提供保障；且公司目前处于新业务研发拓展阶段，需要投入大量的资金，2012-2014 年期间，公司流动资金占用额占当期营收比例为30.07%，占比较大，7.2 亿的补充流动资金能够有效缓解流动资金压力，进而帮助公司业务顺利发展，实现业务转型。

    　　补充流动资金节省财务费用提升盈利水平：相比银行贷款，本次股权融资获得的补充流动资金有效降低了财务费用，按照5.25%的一至五年期银行贷款利率测算，公司每年可节省3780 万元利息支出，相比公司2015 年7175 万元左右的财务费用，5177 万元的净利润，具有很明显的效益。