中电鑫龙(002298)点评：更换总经理 大力发展公共安全领域

　　投资要点：

    　　聘任中电兴发董事长为总经理，大力发展反恐与公共安全。公司实际控制人束龙胜先生辞去公司总经理职务，聘请瞿洪桂先生为总经理，束龙胜先生仍担任公司的董事长。瞿洪桂先生自1997 年以来担任中电兴发的董事长兼总经理，中电兴发为上市公司15 年8 月完成100%股权收购的标的。公司的这一举措符合公司一直以来的战略发展，表明公司正大力发展反恐与公共安全业务，有利于扩宽公司在智慧城市领域的市场。

    　　收购中电兴发，率先进入公共安全领域。公司去年收购中电兴发100%股权，中电兴发主要为公安、军队、司法、市政部门及企事业单位提供公共安全与反恐、智慧城市等的解决方案、产品及运营服务，13 年和14 年分别实现营业收入6.1 亿元和6.53 亿元，净利润分别为8455 万和5293 万元，收益状况良好，我们认为公司具备较为确定的销售渠道。公司具备稀缺的“八甲资质”且技术良好，具有先进的人脸识别技术，可以夜视及持续跟踪嫌疑犯，我们认为公共安全领域16 年有望为公司贡献1.4 亿-1.6 亿利润。

    　　募集资金，推进反恐无人机与机器人产业化。公司拟投资5.9 亿推进公共安全领域反恐机器人与无人机产业化项目，公司无人机主要以涵道式四旋翼无人机为主，涵道保护可以防止无人机由于操作失误或环境恶劣而带来对人和机器的伤害。公司无人机主要用于执行消防抢险、反恐缉私、空中监视、植被调查、边境控制、特种部队和军队等多种空中任务，我们认为有望借助公司在安保装备领域的行业地位迅速铺开警用市场。

    　　维持盈利预测，维持买入评级。公司以内生和外延并重的方式发展，传统主业高低压成套设备以保证利润和回款为前提，将在15 年的基础上保持平稳；反恐防爆机器人与无人机领域有望迎来爆发式增长，充电桩预计16 年将有订单产生，并具有产业链向外延伸的可能，预计中报业绩实现同比大幅增长。我们预计16-18 年EPS 分别为0.34/0.39/0.50 元，对应PE 分别为46/40/31X,维持盈利预测，维持买入评级。