美达股份(000782)点评：锦纶业务发展前景广阔 大股东增持彰显信心

　　投资要点：

    　　处于锦纶行业领先地位。公司前身是广东省新会县氮肥厂，1985 年转产锦纶6 化纤产品，是全国首家引进锦纶6 生产设备的厂家，主要产品包括切片、复丝、弹力丝等，目前已形成涵盖聚合切片、纺丝、针织和印染三大类业务的一条龙生产体系，在国内锦纶行业中处于领先地位。公司一直致力于建设国内最强最大的锦纶基地，打造成具有竞争力的世界一流公司。

    　　锦纶行业空间广阔。由于锦纶具备强度高、耐磨性及回弹性好、皮肤触感温和等优良特性，产品被广泛应用于服装衣料、产业用丝，和装饰地毯三大领域。近年来锦纶行业产能过剩，厂家恶性压价竞争，原料以及产品价格一路走低，行业盈利能力较低。未来随着需求持续增长以及消费升级，锦纶行业发展空间广阔。公司2015 年切片产量19.05 万吨，同比增加6.73%，纤维丝产量6.91 万吨，同比增加8.85%、销量同比增加11.64%，其中锦纶切片生产规模位于行业前列。随着2015 年子公司三期差异化锦纶丝项目的试产以及近期聚合9 条生产线检修完成并逐步恢复生产，锦纶丝产能将得到提高。公司还与华南理工大学、东华大学等知名高校合作成立了产学研基地，新产品研发优势明显。

    　　印染业务保持平稳。长期以来印染行业高度分散，区域集中度较高，随着2015年1 月史上最严新《环保法》的实施以及G20 的召开，印染行业淘汰落后产能明显加快，我们预计未来两年印染行业处于去产能周期。公司纺织印染布2015 年实现销售收入8430.29 万元，占主营业务收入2.95%，毛利率为14%，业务相对保持稳定。

    　　圣美医疗收购失败，目前对公司影响较小。2014 年 5 月公司公告全资子公司美新投资拟收购圣美医疗9.73%的股权，因交易双方在核心交易条件等事项上存在分歧，公司于2015 年9 月24 日宣布中止筹划此次收购事项。由于对圣美医疗的投资比例较小，收购中止目前对公司的影响不大。

    　　大股东增持2000 万，彰显信心。公司去年10 月9 日公告称，公司董事长梁柏松拟在未来6 个月内，通过二级市场购买美达股份的市值不少于2000 万元。截至今年1 月8 日此次购买计划已实施完毕，增持逾2000 万元，共计175.48 万股公司股份。这次增持充分彰显了公司高管对公司未来发展充满信心，对公司经营具有积极影响。