软件及服务、技术硬件及设备行业周报：板块持续估值修复但动能减弱 政策仍是核心驱动因素

　　行业近况

    　　上周计算机板块上涨0.87%，沪深300 指数下跌0.51%。计算机跑赢大盘1.38 百分点，在所有板块中涨幅居于第10 位。相对涨幅居于前列的公司主要是海联讯、汇金股份、雷柏科技、久其软件、东方国信等；相对跌幅居于前列的公司主要是万达信息、全通教育、易联众、三泰电子、捷成股份等。

    　　上周计算机板块动态市盈率上行。计算机（中信）板块P/E（TTM，整体法）为59.61x，2015 年动态P/E（整体法）为66.11x，2016年动态P/E（整体法）为39.95x。计算机板块与沪深300 的估值之比为5.13，低于近一年来的均值7.43。

    　　评论

    　　在投资者风险偏好没有明显恢复的背景下，政策仍将是驱动板块估值上行的重要因素。上周涨幅较大的子板块主要受益于政策驱动，考虑到新兴技术及国产化仍是长期的政策趋势，我们认为相关个股值得长期关注：（1）大数据/云计算领域，建议关注布局大数据全产业链的东方国信以及云服务龙头厂商用友网络、中科曙光等；（2）信息安全方面，预计绿盟科技、启明星辰、美亚柏科等传统的信息安全龙头仍将保持领军地位；（3）人工智能领域，关注已有技术或产品布局的东方网力、川大智胜、科大讯飞等。

    　　估值与建议

    　　继续看好成长较为确定的个股和代表IT 发展趋势的子板块。我们建议的选股思路如下：（1）业绩成长确定性较高或市场空间较大的龙头，包括东方国信、航天信息、东华软件、东方网力、华宇软件等；（2）代表国内IT 发展方向的行业：大数据首推东方国信；向云服务转型的软硬件龙头太极股份、用友网络、神州信息；人工智能关注东方网力、科大讯飞；车联网关注千方科技、四维图新；信息安全首推绿盟科技，关注启明星辰、北信源；医疗信息化首推思创医惠；（3）国产化将是长期的政策趋势，关注领军企业东方通、中科曙光等；（4）转型预期明确的个股，一是商业模式升级落地的石基信息、恒生电子、广联达、超图软件、数字政通等；二是通过外延并购进入计算机领域的新标的青海明胶、丰东股份、海立美达等；（5）次新股首推中科创达。

    　　风险

    　　（1）板块系统性估值回调；（2）政策落地速度不及预期。