华斯股份(002494)点评:预计优舍科技2016年盈利 社交电商业务开始赚钱

类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:吕明/姚咏絮 日期:2016-05-27

本报告导读:

    网红电商开始向优舍科技大规模付费,预计优舍科技全年盈利超市场预期。微博从社交平台转型社交电商平台,华斯通过优舍及供应链环节切入微博社交电商产业链。

    投资要点:

    维持“增持”评 级。继续看好公司在社交电商领域的布局,尤其是深度介入了微博社交电商产业链中。由于公司社交电商业务暂无盈利,仍维持预测2016-18 年EPS 为0.19/0.23/0.26 元,目标价为34.2 元。此外,定增底价为14.33 元,大股东承诺认购6000 万,具有安全边际。

    网红电商公司开始向优舍科技大规模付费,预计优舍科技2016 年盈利,超市场预期。优舍科技与微博建立了战略合作,开始给网红电商提供定制化微博营销服务,网红电商公司开始向优舍科技付费。目前网红电商公司付费包括定制化服务的营销费及网红在淘宝店上交易额的扣点。由于微博是网红电商营销的主要平台,预计优舍科技收取的扣点费用最终会流向微博,而营销费用则会部分留在优舍科技,预计2016 年优舍科技可实现盈利,华斯将开始在社交电商业务上赚钱。

    微博由社交平台转型社交电商平台,华斯深度介入。1)微博正在打造“微博作为社交平台+优舍科技提供技术支持/粉丝数据分析/网红发掘及孵化+华斯股份提供服装供应链+微博橱窗/微卖作为电商交易平台”的网红经济及社交电商全产业链闭环,由社交平台转型为社交电商平台。2)预计优舍科技在微博社交电商产业链中可以分享到微博对网红电商收取的营销费用以及所发掘网红的利润分成;华斯可以在微博社交电商产业链中获得供应链环节的价值分配。3)预计华斯社交电商业务潜在利润空间25 亿,2018 年利润可能达到2 亿级体量。

    风险提示:非公开发行审批风险、社交电商业务低于预期等。