世纪鼎利(300050)季报点评：“通信+教育”双主业拉动企业高速增长 职业教育或成未来增长主要引擎

　　主要观点

    　　1. 一季度二大主业增长平稳

    　　报告期内，公司实现营业收入18,013.63 万元，同比增长24.53%，实现归属于母公司所有者净利润2,404.94 万元，同比增长26.35%。公司二大主营业务均呈现增长趋势。

    　　2. 提升效率，保持通信服务行业收入平稳增长通信服务行业尽管竞争激烈，公司依托产品技术优势，收入依然同比增长17.12%。公司抓住4G 建设带来的增长空间，积极开展产品技术更新和市场开拓，并通过优化管理流程，提升效率，打造低成本运营能力，在不影响整体业务核心竞争力的前提下，调整了产品线，控制研发及营销方面的开支，保持合理的盈利能力，取得了良好的成绩。

    　　3. 加速鼎利学院的布局，打造职业教育一体化O2O 平台职业教育业务增长主要来源于IT 职业教育及实训系统平台的业务增长，报告期内公司职业教育业务收入同比增长35.71%。公司一直秉承“以产业项目实训培养学生的实操能力”的基本原则，集聚了大量“双师”型人才，积累了多门ICT 精品课程，逐渐摸索形成了“UBL 产教一体”人才培养模式。世纪鼎利的职业教育长期发展目标是建立以产业需求为导向，以教师和学生为核心，并进一步打通学校、企业、政府和大量优秀从业人员等社会资源的综合生态圈。

    　　在这个生态圈中，世纪鼎利将在线上搭建“在线职业教育平台”和“人才云服务平台”，在线下推进“鼎利学院”的建设，形成职业教育O2O的闭环。

    　　报告期内，公司分别与山东服装职业学院、东北师范大学人文学院成立了“山东服装职业学院鼎利学院”、“东北师范大学人文学院—鼎利学院”，目前，已成立了五家鼎利学院，进一步提高了公司在职业教育领域的知名度和影响力。

    　　2015 年智翔教育实现净利润5,829.46 万元，占公司总净利润50.99%，完成了2015 年对赌业绩。

    　　4. 积极外延扩张，夯实通信服务与职业教育双主线为增强公司在通信网络优化领域的创新能力，参股北京优贤在线科技股份有限公司2%股份；为结合VR 技术提高职业教育产品和服务的竞争力和差异化，参股北京镭嘉商务服务有限公司5%股份；为更直接地把就业和产业需求引入到职业教育领域，公司分别参股北京佳诺明德教育咨询有限公司10%股份以及参股北京睿思达特管理咨询有限公司10%的股份。

    　　2016 年，公司将探索国际化的教育战略，推进与国外知名应用技术大学展开合作，将更优秀的国际教育资源、教育标准、教育理念等引进合作院校，并由此把鼎利学院的专业拓展到智能制造领域。同时，公司将利用在通信和大数据领域的技术积累和优势，通过大数据与健康保健的结合模式，拓展包括健康保健在内的新职业教育领域。

    　　5.投资建议：

    　　世纪鼎利在双主业上战略清晰，通信服务行业有望得到稳定增长，鼎利学院独创的“UBL 产教一体”人才培养模式将逐渐扩张，公司有望在内生和外延上继续稳步推进。我们预测世纪鼎利16-18 年EPS 为0.59,0.79,0.93，维持推荐评级。

    　　6.风险提示：

    　　经营管理风险

    　　市场竞争的风险