围海股份(002586)季报点评:业绩回暖可期 积极拓展第二主业

类别:公司 机构:长江证券股份有限公司 研究员:范超 日期:2016-05-05

  事件描述

      围海股份发布公司2016 年一季报,一季度实现营业收入3.97 亿元,同比上涨23.81%,毛利率13.24%,同比下降1.20%,实现归属于母公司所有者净利润0.04 亿元,同比下降47.24%,一季度EPS0.01 元事件评论

      1 季度营收上升净利下降:公司1 季度实现营收3.97 亿元,同比上涨23.81%,毛利率同比下降1.20%。此外财务费用同比增加0.03 亿元,叠加应收款项账龄增加导致资产减值损失同比增加0.1 亿元的影响,致使1 季度实现归属净利润0.04 亿元,同比下降47.24%。

      月部分项目受业主单位政策处理影响,导致项目施工进度具有不确定性。预计1-6 月归属净利同比-30%——20%,对应EPS 0.015-0.025 元,其中预计Q2 EPS 0.01——0.02 元。

      探索PPP 模式,主营业绩增长:公司将从传统施工EPC、BT 模式积极向PPP 模式转变,不断提升PPP 项目的承接量。公司1 月中标台州湾现代农业水生态PPP 项目,中标金额4.36 亿元,4 月份拟中标瑞安丁山围涂工程项目,项目金额1.44 亿元。未来业绩有望借助PPP项目订单大幅增长。

      拓展第二主业,产业资本双驱动:公司在做大做强主营业务的同时,积极拓展第二主业。公司拟出资6000 万元设立台州海弘生态建设公司,进一步提高在台州地区的市场占有率。此外,公司与好望角奇点、链动投资、科达股份、好望角投资及其余10 名出资人共同成立杭州链反应投资,未来公司有望通过链反应投资获取新的投资机会和利润增长点。

      预计公司2016、2017 年的EPS 分别为0.17 元、0.22 元,对应PE 分别为62、48 倍,给予“买入”评级。