物产中拓(000906)季报点评:国际贸易业务构筑新增长极 1季度盈利显著提升

类别:公司 机构:长江证券股份有限公司 研究员:王鹤涛 日期:2016-04-27

  事件描述

      物产中拓发布2016 年1 季报,报告期内公司实现营业收入 59.46 亿元,同比增长37.18%;营业成本57.59 亿元,同比增长37.14%;实现归属于母公司所有者净利润0.31 亿元,同比增长42.01%;1 季度对应EPS 为0.08元,去年同期为0.06 元,2015 年4 季度EPS 为0.05 元。

      事件评论

      国际贸易业务增长,1 季度业绩大幅提升:公司1 季度实现营业收入59.46亿,同比增长37.18%,此增量主要由于今年1 季度公司国际贸易业务增加所致,这从公司去年的海外布局便可见些许端倪,2015 年已于新加坡合资设立控股子公司益光国际,开展钢材及冶金原材料、有色金属等产品的进出口及转口贸易业务,并涉及内保外贷、供应链金融、国际贸易平台服务等业务。海外高附加值贸易业务的兴起,带动营收的增长,进而公司1 季度毛利润也有所增加,同比增厚业绩0.52 亿,确立1 季度业绩好转基调。但同样由于贸易业务范围的扩大,相关费用也有所上升,其中,销售环节承担的运杂费、仓储费以及人工成本增加致使销售费用同比增加0.09 亿,国际信用证贴现利息增加导致财务费用同比增加0.08 亿,三项费用共计同比增加0.23亿,一定程度上拖累业绩的好转程度。此外,公司1 季度投资净收益同比减少0.18 亿,也进一步阻碍了业绩上升幅度,这主要系1 季度期货平仓亏损所致。最终,公司实现归属于母公司所有者净利润0.31 亿元,同比增长37.14%,盈利同比增厚0.09 亿。

      环比方面,毛利润环比增加0.19 亿,三项费用环比减少0.16 亿以及资产减值损失环比减少1.07 亿,三因素确立1 季度业绩好转格局,但囿于4 季度存在处置土地资产利得,1 季度在营业外收入上环比减少0.91 亿,最终1季度盈利环比仅增加0.13 亿。

      开拓海外市场,打造互联网+大宗商品服务集成商:公司国际贸易业务突破有目共睹,未来公司将继续依托香港及新加坡境外公司拓展海外市场。电商平台是公司对外发展的重要手段,中拓钢铁网2105 年全年线上交易量达到533.8 万吨,同比增长124.29%,电商平台将配套物流与金融服务,实现供应链业务集成。此外,汽车板块强化维修、保养、按揭、保险、用品等增值服务的延伸,挖掘产业链利润增长点。

      预计公司2016、2017 年EPS 分别0.25 元、0.38 元,维持“买入”评级。