银江股份(300020)年报点评:全年业绩下滑、投资并购打造智慧生态圈

类别:创业板 机构:广发证券股份有限公司 研究员:刘雪峰 日期:2016-04-20

  2015 全年业绩下滑、外延项目或可提供一定改善效应2015 年,公司实现营业收入19.35 亿元,同比下降16.56%,归属于上市公司股东的净利润1.1 亿元,同比下降36.56%。收入下滑因公司主要业务均为面向政府,而财政加剧的背景下,收入确认周期延长影响公司收入增长,利润下滑速度快于收入主要因公司“互联网+”相关业务前期投入加大所致。随着公司外延项目和公司融合加强,公司盈利水平有望得到提升。

      总包战略贯彻执行、创新服务提供未来想象空间公司在2015 年与15 个城市的地方政府签订智慧城市整体战略合作协议,累计已达32 个。公司新增订单(含中标但未签合同的订单,不含智慧城市框架协议项目)共计25 亿元。其中,智慧交通业务新增订单12.5 亿元,智慧医疗业务新增订单3.2 亿元,智慧城市业务新增订单9.6 亿元。从新增订单区域分布上看华东为强势地区,其他地区相对均衡:华东11.8 亿元,华南5.4 亿元,华西2.4 亿,华北2.5 亿,华中3.1 亿。其中,智慧交通应用系统覆盖了30 个省市自治区(包括22 个省、4 个自治区、4 个直辖市)的140 个城市(包括26 个省会城市和直辖市、57 个地级城市、57 个县级城市);智慧医疗应用系统已进入1000 多家医院(含区域医疗)。公司明确未来城市大数据服务运营商的定位,“城市综合数据服务平台”已在多地试运行,交通出行、健康护理等细分领域数据服务平台类APP 在杭州、南昌、厦门、广州落地推广。

      投资并购获得丰厚收益、两次增发积累资金和优质资产公司根据自身优势,成立产业基金打造银江智慧城市生态圈,在医疗、交通、城市运管、大数据等方面投资多家优秀企业。目前已有8 家参股公司在全国中小企业股份转让系统挂牌。公司2015 年完成募资9.98 亿为后续的发展提供有力资金保障,下半年拟增发吸纳区域HIS 杭州清普和地图数据采集加工厂商智途科技加入,加强公司智慧交通和医疗板块的深入服务能力。未来,公司仍将把投资并购做为工作重心之一,效果将随时间愈发显著。预计16-18 年EPS 分别为0.23 元、0.27 元、0.33 元,给予“谨慎增持”评级!

      风险提示

      收购的公司业绩存在不确定性;智慧城市相关订单落地周期长,时间不确定性较大。