雷柏科技(002577)深度研究:打造“电竞游戏外设、无人机、机器人”三驾马车 消费级无人机+VR大有未来

类别:公司 机构:华创证券有限责任公司 研究员:李佳 日期:2016-04-05

重点看好公司消费级无人机转型,未来无人机可作为空中飞行平台加载各类应用,仅就与VR眼镜结合而言,就可能带来巨大的硬件市场。公司与零度智控、腾讯强强联合,掌握技术和渠道优势,将充分受益无人机市场大爆发!机器人转型方面,公司基于自身自动化升级改造经验输出智能制造解决方案,广受客户好评,该业务也将成为公司亮点!短期内,今年雷柏科技大力开拓网吧电竞游戏外设市场,凭借公司强大执行力,有望成为现金流业务,并为无人机和机器人转型提供支持。

    投资要点

    1.创始人眼光卓越,多次把握机会,公司具有牛股基因

    公司领导人曾浩08年敏锐把握2.4GHz技术机会,并凭借强大的执行力3个月完成全国销售渠道铺设,引领无线鼠标革命,重塑行业格局。

    面对景气日益降低的行业,公司积极转型无人机和机器人。通过横向对比,创始人以敏锐的眼光率先与零度智控联姻布局无人机,投资时点超越大部分知名机构。

    2.消费级无人机有望再次使公司成为一匹黑马

    公司合作的零度智控与大疆创新诞生于同一时代,无人机的核心技术不相上下,随着时间推移和资本助力,两者差距将逐渐缩小。

    公司与腾讯合作研制、销售无人机,航怕内容将可通过微信和QQ上传无人机社区,依托腾讯强大的营销渠道,无人机销售有望快速放量,也为创建无人机生态提供基础,有望衍生更多变现模式。

    3.今年电竞游戏外设产品销售有望超预期,并为转型提供财力支持?公司去年底推出了针对电竞游戏的外设产品,质量、价格和售后均领先行业。目前公司已经打响“雷厉V行”的全国网吧推广之战,凭借依然如当年强大的执行力,若完成15%的网吧渗透率,将新增收入7亿。

    4.投资建议:

    公司去年业绩预亏4.24亿,其中乐汇天下大幅计提将亏损包袱扔给了2015年。但随着网吧游戏外设业务放量和转型加快,我们预计公司16、17年将实现净利润3.4亿(含营业外收入带来的利润)、2.0亿,对应PE34倍、59倍,给予强烈推荐。

    5.风险提示:

    游戏外设业务不及预期,机器人和无人机市场拓展不及预期。