科大智能(300222)年报点评：工业生产智能装备带动业绩大幅增长

业绩简评

    2015 年,公司实现营业收入8.58 亿元,同比增长39.56%;归属上市公司股东的净利润1.37 亿元,同比增长77.78%。

    经营分析

    工业生产智能化产品带动公司业绩大幅增长。公司主营业务分两块,一是工业生产智能化业务,二是配用电自动化业务。公司的智能移载机械手已在细分领域确立了领先地位,智能装备系统、智能输送系统等产品已经应用于汽车、电力、军工、机械设备等行业,在工业生产智能化领域具有较强竞争力。报告期内,公司工业生产智能化产品销售收入达到4.12 亿元,同比增长95%,占营业收入比重达到48%,是公司未来主要增长来源。

    年内积极推进资产重组事项,完善智能化装备产业链布局。公司于今年1 月公告拟作价13.5 亿元收购冠致自动化和华晓精密100%股权,借此切入汽车智能焊装生产线和智能物流领域。两家公司2016-2018 年利润承诺合计为8700 万元、1.1 亿元、1.38 亿元,公司今年将积极推进重组事项的进程。完成收购此次重组涉及的两家标的公司后,公司将进一步贯通工业生产智能化装备领域,实现自动化控制及工业机器人业务“智能移载机械臂(手)——AGV(脚)——柔性生产线(身)”于一体的完整产业链布局。

    公司未来将以智能制造为中心整合业务。公司未来以智能制造为中心整合现有资源,以永乾机电、冠致自动化、华晓精密为节点,立足汽车行业的自动化集成、智能物流应用,向智慧工厂整体解决方案、轨道交通焊装自动化应用以及智能物流领域持续拓展,各方协同将助力公司冲破原有成长天花板,进入智能制造的广阔领域。

    盈利预测

    我们预测2016/2017 公司营业收入17.14 亿元/22.22 亿元,分别同比增长99.8%/29.6% ; 归母净利润2.66 亿元/3.27 亿元, 分别同比增长94.58%/23.04%;EPS 分别为0.38/0.46 元。

    投资建议

    当前股价对应2016/2017 年PE 分别为74/60 倍。考虑到公司在工业生产智能装备领域的大战略布局,我们给予公司“增持”评级。

    风险提示

    并购整合风险、新业务拓展风险、市场竞争加剧风险。