日上集团(002593)点评：V型反转确立 汽车后市场格局逐渐清晰 强推!

主要观点

    1. 再次强调大的底部反转确立:

    我们认为,今年是公司新业务与传统业务业绩释放的元年。新业务围绕汽车后市场的布局已经从商用车跨入乘用车市场。传统业务通过海外业务拓展,在车轮和钢结构领域将完成大规模增长。

    2. 参股上海陆晟完成商用车向乘用车跨进:

    上海陆晟是国内目前最大、最专业的轮胎及汽车配件分销企业之一,股东均是各省市第一梯队代理商、协会等重要人士。我们认为,公司围绕汽车后市场从商用车向乘用车、从线下到线上、从个体到联合的战略最有望整合各方资源,完成从轮胎向汽车后市场的布局。

    3 与日企合作标志进入海外主流市场:

    经过3 年多的产品优化升级、生产线扩产、客户开拓,公司车轮进入日本主流市场。轮泰科斯是日本最大的钢圈生产企业,客户众多。此次车轮市场与近日轮泰科斯株式会社合作,完成了海外业务拓展的又一跨越,保证传统钢结构、车轮业务稳定发展。

    4. 大空间、大格局、大变革:

    单考虑“车圈+轮胎+物流”按占比25%,共计1.5 万亿的市场。

    5.盈利预测:

    维持15~17 年EPS0.16\0.68\0.96 元、对应PE132/31/22 倍,强推!

    6.风险提示:

    项目低于预期。