蓉胜超微(002141)深度研究:牌照人才均可期 芙“蓉”出水能傲群

类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:刘欣琦/王聪/张为 日期:2016-03-01

本报告导读:

    蓉胜超微转型金融意愿强烈,近期在租赁公司、证券公司以及大宗商品交易中心的布局上发力,金控版图初现雏形,预计随着能人的到位,未来公司金控之路更值期待。

    投资要点:

    首次覆盖给予 “增持”评级,目标价31.03 元。公司大股东积极推进金控转型,随着租赁、合资券商牌照落地,未来业绩增长可期。考虑到公司定增后资本实力提升,传统主业有望见底,我们预计公司主业2015-2017 年EPS 分别为0.05 元、0.09 元、0.13 元。参考同类金控转型标的市值水平,给予公司定增后100 亿的目标市值,对应目标价31.03 元,首次覆盖给予“增持”评级。

    实际控制人变更,推动公司金控转型。贤丰矿业2014 年成为公司大股东,推动公司金控转型意愿强烈。公司拟设立融资租赁公司和合资券商,切入快速发展的租赁行业和证券行业,实现公司业务转型。

    牌照落地可期,金控版图初现雏形。从过往大股东的业务发展历程来看,实际控制人具备较强的资源获取能力,相关金融牌照落地可期。随着公司逐步布局租赁、券商和大宗商品交易中心,公司金控版图初现雏形。金融业务有望成为公司的重要利润来源,并与公司原有业务产生协同效应,未来公司业绩增长可期。

    能人加盟可期,转型前景一片光明。从过往经验来看,公司大股东不仅具备极强的资源获取能力,也具有极强的人才整合能力,通过吸引行业专家加盟提升公司运营能力已经屡试不爽。我们认为公司未来金融业务有望通过吸引人才实现跨越式发展,转型前景光明。

    风险提示:新进入行业经营风险,设立合资券商审批风险