GQY视讯(300076):AR业务重大进展 致力于打造AR+服务机器人产业布局

类别:创业板 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员:王华君 日期:2016-02-24

1.事件

    公司收到 Meta 公司发出的 178,633 股 B 轮优先股股权证明书(证书号: B-007)。截至本日, GQY 视讯关于此次境外投资的批准登记及股权收购相关手续均已完成。

    2.我们的分析与判断

    (一) 美国 META 在 TED 2016 上发布新一代产品近期加拿大温哥华 TED 2016 上,美国 AR 知名公司 Meta 创始人展示了新一代 Meta 2 增强现实眼镜, Meta 2 可以扩展人的感官,允许用户在物理世界中加载数字内容, Meta 创始人承诺将于明年让 Meta 的员工用自家产品替代显示器工作。同时, 明年第一季度, Meta 将会发布自家 AR眼镜的应用开发指南,详细叙述更多交互设计的细节和指导。

    作为三大 AR 眼镜商之一( 另外两家为 Magic Leap 和微软的HoloLens), Meta 眼镜能够构建全息图像,并让用户通过手指操作,实现真正的增强现实应用。 Magic Leap 还尚未对外展示过产品的 Demo,而Meta 的产品已经迭代到了 META1--METApro--META2,其新的产品已经让市场看到了 AR 技术是如何让人在现实世界中完成数字信息交互的现实。

    ( 二) 投资美国 Meta;切入千亿美元级 AR 市场

    Meta 公司是一家以研发为核心的高科技公司,专注于可穿戴增强现实(Augmented Reality,以下简称 AR)智能设备以及生态系统的公司, 提供从 AR 智能眼镜、 SDK 开发工具、以及完整的 AR 应用软硬件配套支撑平台。 根据公司公告, Meta 公司目前拥有世界上最先进的增强现实技术与产品。 Meta 公司团队首席科学家 Steve Mann 被称为“可穿戴式计算之父”,其可穿戴计算的研究成果比谷歌早了 30 年;首席顾问 Steve Feiner被称为“增强现实之父”。

    AR 技术可将不同数据融合显示,能与电子商务、商品广告、 O2O 相结合; AR 硬件具有工具性,对手机有替代性,应用场景广泛。据推算,2020 年 AR 市场收入规模有望达到 1200 亿美元,将高于 VR 市场 300 亿美元的收入规模。

    GQY 视讯通过投资 Meta 公司加入 AR 生态圈,将 Meta 的 AR 技术与 GQY 视讯的大屏幕综合显示技术融合形成具有特色的显示应用,拓展应用市场, 升级传统主业,打开新的增长点。

    ( 三) 投资 Jibo, 智能机器人业务获重大进展Jibo 公司为世界领先的智能家用机器人研发生产企业, 核心团队来自于美国麻省理工学院媒体实验室。 Jibo 公司创始人、 首席科学家 Cynthia Breazeal 是公认的社交机器人的先驱,其著作也被认为社交机器人领域的开创性成就。 根据公司公告, Jibo 机器人是世界首个具有人工智能的社交机器人,目前已进入批量化生产准备阶段; 同时 Jibo 机器人的 SDK 是一个开放软件开发平台,可以让全球的机器人爱好者来开发和使用。

    根据公告,Jibo 公司预计,2016 年度其 Jibo 机器人销量将达 58,083 台,实现营业收入 4,600万美元,实现利润 1,350 万美元。 预计 2017 年度销量将达 249,771 台,实现营业收入 21,631万美元,实现利润 9,169 万美元。 Jibo 公司成长性和盈利能力均极为突出。通过本次投资, 公司将参与到世界领先的智能社交机器人产品的研发、生产和制造的过程中, 将进一步夯实公司在智能服务机器人上的战略部署。公司在机器人硬件和中国市场的营销策划方面具备优势,结合 Jibo 公司的人工智能和软件平台优势, 双方将在中国市场开展形式丰富的合作。 我们判断本次投资仅仅是起步, 公司未来与 Jibo 将有更进一步的合作。同时,目前公司账面现金超过 6 亿元,我们认为公司未来不排除继续通过外延并购加码智能机器人业务的可能性。

    ( 四) 公司实际控制人承诺 2016 年业绩比 2014 年增长 53%以上公司董事会于 2016年 1 月 6 日收到公司实际控制人、董事长兼总经理郭启寅先生的通知。基于对公司发展前景的看好和对公司持续提升产业经营业绩的坚定信念,为向广大投资者传递实际控制人对公司未来发展的信心以及对公司价值的良好预期,郭启寅先生向公司及广大投资者作出承诺如下:

    “作为公司的实际控制人、董事长兼总经理,本人承诺以 2014 年为基准,公司 2016 年归属于母公司股东的净利润增长率将不低于 53.34%,即公司 2016 年度将实现归属于上市公司股东的净利润不低于 3,000 万元。若公司 2016 年度归属于上市公司股东的净利润未达 3,000 万元的,本人将以现金方式向上市公司补足业绩差额部分。 ”我们认为公司实际控制人对公司的未来信心十分充足,且与排除业绩超预期的可能性。

    ( 五)智能机器人技术储备充分,新品加速落地目前公司技术储备充足,通过与海外团队、高等院校、研究所强强联合, 拥有了机器人在:

    智能机器人驱动机构;②低压伺服驱动器;③惯性传感器技术;④多轴机器人的运动规划及其控制;⑤机器人的导航和定位;⑥基于物联网云机器人平台等机器人产业的核心技术。产品方面:

    医疗机器人-车载自平衡救护平台为主的特种机器人产品样机有望下半年推出。公司于2014 年 8 月 15 日投资设立了特种机器人全资子公司上海新纪元机器人有限公司,重点开展车载自平衡救护平台的研发、生产和和销售,其主要机器人项目为“车载自平衡救护平台首样机研发”。这一产品运用了新型并联机器人技术平台、感知技术、人机交互技术等服务机器人的关键技术,能够主动抵消路面颠簸、车体摇晃、车体加减速等惯性运动的影响,保障医护人员对救护车上的危重病员进行简单救护,避免转运途中的二次伤害,该产品样机将于 2015 年下半年推出。

    特种机器人-深水机器人: GQY 与斯坦福大学机器人实验室签署了合作备忘录,合作研发深水机器人,下个月将在法国参加深水实验,此项目得到了法国政府支持。深海机器人将通过图象可视化进行 100m 以下的海底探险作业,机器人灵活的手指能够完成收集样品操作任务,并在多个海洋生态系统进行各种物理测量,深海机器人可以进行自主姿态控制,也可以通过水下无线通讯,操作员采用两个具有力反馈、触觉的机器人的手臂进行水下机器人的遥操作。100m 以下非常复杂,常规到世界上为止还没有在海底实现视频传输和操作。

    特种机器人-矿山和应急救援机器人: 与斯坦福大学仿生机器人多个实验室联合研发,世界顶尖、前沿的技术,包括中东石油国家对此提供的研发经费。

    特种机器人-GQY 移动警务平台:天安门广场也在使用的,一些反恐的装备、警务的装备,已经开始在销售中。

    服务机器人-iGO 即将推广:民用产品 iGO 10 月底就发布,重点是在校园里,价格非常低廉,几千元,让大学生从宿舍到课堂,从课堂到餐厅,非常轻易地可以到达,替代自行车。

    ( 六) 中国将成机器人最大市场,服务机器人市场前景看好我国将成为机器人的最大市场,服务机器人市场前景看好。 2014-2017 年全球服务机器人市场规模累计将达 2000 亿, 2013 年当年仅为 300 亿,未来三年复合增速将达 22%; 中国市场增速远高于全球增速。 我们预计未来十年全球服务机器人市场需求超 1 万亿。

    国家《服务机器人科技发展“十二五”专项规划》指出:把服务机器人产业培育成我国未来战略性新兴产业。专项将重点围绕“一个目标,三项突破,四大任务”进行部署。四大任务是指重点发展公共安全机器人、医疗康复机器人、仿生机器人平台和模块化核心部件等。全球服务机器人产业分为专业服务机器人(特种机器人)及个人和家庭服务机器人。家庭服务机器人、场地专业服务机器人智能化程度较高,有望成为智能终端入口和智能家居平台,未来发展空间巨大。服务机器人的发展将由简到繁、由易到难。清洁机器人应用场景简单,看好其率先爆发;手术机器人和军用机器人具备人力所不及的优势和特点,待成本进一步下降和功能继续增强后,有望快速普及。

    ( 七) 持股 5%以上股东:承诺未来 6 个月内股价不到 50 元不减持公司于 2015 年 7 月 16 日收到公司持股 5%以上股东姚国际先生的《关于增持承诺不减持公司股票的函》。基于对公司转型成为国际领先的智能机器人公司的发展战略充满信心,姚国际于从 2015 年 6 月 29 日、 6 月 30 日、 7 月 1 日以及 7 月 15 日持续增持257 万股,并根据市场情况未来不排除继续增持。姚国际承诺自 2015 年 7 月 16 日起,未来 6 个月内将不减持所持有的公司股份;未来 6-12 月间,若公司股票价格未达到 50 元的,将不减持所持有的公司股份;未来 12-24月间,若公司股票价格未达到 80 元的,将不减持所持有的公司股份。截止 2015 年 9 月 30 日,姚国际先生通过普通证券帐户持有公司股份 257 万股,占公司总股本的 1.21%;通过中国银河证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户持有公司股份 10618888 股,占公司总股本的 5.01%;合计持有公司股份 1318888 股,占公司总股本的 6.22%,为公司持股 5%以上的股东。

    根据公司公告:姚国际因看好公司未来的发展前景及智能机器人产业的成长空间,在2015 年 4 月 7 日至 2015 年 5 月 21 日间通过中国银河证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户以集中交易方式增持公司股份 10618888 股,占股份总额的 5.01%,具体情况如下: 2015 年 4 月 7 日至 4 月 30 日间买入 7488800 股,增持价格区间为 17.99 元至 21.06元, 2015 年 5 月 4 日至 5 月 21 日间买入 3130088 股,增持价格区间为 18.01 元至 26.16元。

    我们关注到,中源协和细胞基因工程股份有限公司( 600645)在 GQY 视讯的 2015年中报中,成为 GQY 视讯的第四大流通股东,持股 208 万股,占总股本的 0.98%。我们同时关注到,上市公司中源协和( 600645)曾于 2015 年 5 月 5 日收到姚国际先生自愿向公司赠与的人民币 100 万元,专项用于公司在新一代 CAR-T 免疫细胞治疗技术领域的研发费用支出。中源协和( 600645) 2014 年年报显示, 2014 年末,姚国际持有中源协和 507 万股,占股比为 1.44%,是中源协和第四大流通股东,而且是前十大流通股东中惟一的个人投资者,持有市值约为 2 亿元。

    3.投资建议

    公司致力打造年产百亿智能机器人领军企业,专注于特种机器人、 服务机器人、 医疗机器人。公司市值 47 亿元,拥有现金 6 亿元。预计未来公司将通过内生、外延方式持续加码智能机器人业务。我们看好智能机器人+AR 产业发展前景, 维持公司“谨慎推荐”评级。