雷曼股份(300162)：7.8亿元收购地铁广告龙头 华视新文化 “LED+体育”双主业协同发展

事 项:

    公司公告拟以7.8 亿元收购华视新文化100%股权(50%股份+50%现金),发行价格为18.80 元/股。同时拟向不超过5 名特定投资者配套融资7.8 亿元(3.9 亿用于支付交易现金对价,3000 万用于支付交易费用,3.6 亿用于补充流动资金),华视新文化16-18 年承诺扣非净利润分别不低于6000万元、8000 万元和10000 万元。

    主要观点

    1、 收购华视新文化与公司“LED+体育”双主业协同发展。

    华视新文化主营业务为地铁电视媒体广告,在全国处于领先地位,业务覆盖全国19 个城市,68 条地铁线路,120750 个电视终端,主要的客户有:百度、携程、联合利华、麦当劳、巨人网络、腾讯科技等。雷曼股份的体育传媒业务利用体育场馆内的LED 作为媒介,在中超、中甲联赛为客户提供广告投放服务。收购完成后,为公司进一步拓展体育主业奠定良好基础,可依托地铁电视媒体资源,将公司体育媒体资源有效延伸,实现综合经济效益。

    2、 公司深耕足球产业链,开展多维布局。

    包括中超与中甲联赛商务开发、LED 罐形展示,第12 人APP,深圳人人足球俱乐部,凯兴文化体育基金、冠名葡甲联赛、球员留洋计划。截至2015年9 月30 日,公司前三季度共实现体育商务广告收入3341.78 万元,同比增长93.75%。华视新文化的媒体资源有效的增强了公司的赛事推广能力,为公司足球产业链相关业务提供强力渠道,未来公司也将在体育旅游,球员经纪等领域有较强的外延预期,持续推进体育国际化战略。

    3.投资建议:

    公司本次增发后股本3.7 亿,目前市值88 亿(不考虑配套融资),2016-2017年备考利润为1.2/1.7 亿元,对应EPS 为0.32/0.46 元,对应PE 为73/52倍,建议关注。

    4.风险提示:

    交易终止或取消风险、标的公司承诺业绩无法实现、收购整合风险