长高集团(002452)点评:下调全年业绩增速 转型带来新的支点

类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:黄守宏 日期:2016-02-05

下调全年业绩预测,转型之路开启将带来新的业绩支点:公司发布公告,2015 年度归属上市公司股东的净利润变动区间由7,233 万元-9,945.38万元,下调至6,328 万元-8,137.13 万元,同比下降10%-30%。主要原因在于四季度营收确认未达预期;资产减值准备的计提比例有所增加;2015年销售毛利率同比下降。15 年业绩下滑对于发展前景影响不大,随着外延式并购的逐渐完成,公司将改变主营业务过于单一的情况,迎来新的业绩支点。

    收购郑州金惠,进军图像视频智能识别:公司发布公告,拟通过发行股份及支付现金方式收购郑州金惠100%股权、华网工程100%股权,交易总金额20.83 亿元,其中郑州金惠作价17.9 亿,华网工程作价2.3 亿元。根据收购方案,郑州金惠16-18 年承诺业绩为0.89 亿、1.22 亿和1.63 亿元,华网工程16-18 年承诺业绩为0.17 亿、0.23 亿和0.30 亿元。通过本次收购,公司一方面在现有业务基础上向下游电力工程规划和总包延伸;更为重要的是,将正式进入图像视频智能识别分析领域,实现资本与技术的对接,转型打开新的发展空间。

    新能源业务稳健发展,新能源汽车和光伏EPC 同步进行:公司14 年开始借助时空汽车布局新能源汽车业务,目前拥有杭州富特18.7%的股权、杭州伯高51%股权,在车载充电机和高压配电总成方面拥有领先的技术和产品、以及众泰等客户。光伏电站EPC 目前有邢台万阳和神木两个项目,合同总额7.77 亿元,新能源业务也将成为公司未来重要战略方向。

    投资建议:买入-A 投资评级,6 个月目标价15.00 元。我们预计公司2015 年-2017 年的净利润分别为0.69 亿、2.04 亿和2.44 亿元,成长性突出;维持买入-A 的投资评级,6 个月目标价为15.00 元。

    风险提示:业务开展不及预期。